安克创新：财通证券-安克创新-300866-新品创新驱动，业绩增速超预期-250430

投资标的：安克创新（300866） 推荐理由：公司2025年一季度业绩超预期，营收和净利大幅增长，持续创新驱动新品应用，独立站收入高增，毛利率边际改善，费用控制显著，预计未来业绩将持续向好，维持“增持”评级。

- 安克创新2025年一季度营收同比增长36.91%，归母净利增长59.57%，业绩增速超预期。

- 新品持续创新和独立站收入高增，线上线下渠道均表现强劲，境外收入显著提升。

- 毛利率有所改善，费用控制效果显著，预计公司将通过供应链优化和产品迭代应对关税风险，维持“增持”评级。

安克创新（300866）在2025年第一季度的业绩报告中显示，公司营收为59.93亿元，同比增加36.91%；归母净利润为4.96亿元，同比增加59.57%；扣非归母净利润为4.40亿元，同比增加39.36%。

公司在新品持续创新应用场景方面取得进展，独立站收入高增。

在产品创新方面，公司围绕三大核心品类进行推进：充电储能类新增笔记本使用场景，消费级储能F3800Plus提供全屋备电方案；智能创新类推出FamiLockS3Max，应用掌静脉识别技术；智能影音类成功突破开放式蓝牙耳机低频响应技术，上市Soundcore AeroClip。

收入方面，线上营收为41.08亿元，同比增加32.03%，其中独立站营收为5.55亿元，同比增加53.19%；线下营收为18.85亿元，同比增加48.90%。

地区分布上，境外收入为57.38亿元，同比增加36.18%；境内收入为2.55亿元，同比增加55.44%。

毛利率方面，公司毛利率为43.28%，同比下降1.84个百分点，但环比上升0.81个百分点，主要受海运价格边际下降影响。

扣非净利率为7.33%，同比增加0.13个百分点，费用控制效果显著。

经营性现金流量净额为-2.88亿元，主要由于提前备货导致存货周转天数增加。

投资建议方面，预计公司在2025-2027年实现营业收入分别为328.70亿元、418.21亿元和517.17亿元，归母净利润分别为25.20亿元、33.20亿元和43.61亿元，当前对应市盈率为18倍、13倍和10倍，维持“增持”评级。

风险提示包括关税政策变化、终端需求不及预期以及市场竞争加剧。