龙芯中科：平安证券-龙芯中科-688047-自主可控核心竞争力坚挺，信息化类芯片大幅增长-250430

投资标的：龙芯中科（688047） 推荐理由：公司自主可控核心竞争力坚挺，信息化类芯片收入大幅增长，预计信创和安全应用领域采购恢复将推动业绩反转。

尽管短期利润承压，长期潜力依然较高，维持“推荐”评级。

- 龙芯中科2024年收入基本持平，信息化类芯片收入大幅增长，但整体盈利承压，归母净利润亏损6.25亿元。

- 2025年一季度收入小幅增长，毛利率有所恢复，但利润仍受研发费用和信用减值损失增加影响。

- 随着信创和安全应用领域采购节奏恢复，公司业绩有望反转，长期潜力较高，维持“推荐”评级。

龙芯中科在2024年实现收入5.04亿元，同比基本持平，归母净利润为-6.25亿元，扣非归母净利润为-6.65亿元。

2025年一季度，公司实现收入1.25亿元，同比增长4.13%，归母净利润为-1.51亿元，扣非归母净利润为-1.57亿元。

2024年信息化类芯片收入大幅提升，达到2.69亿元，同比增长193.70%，毛利率为26.99%。

工控类芯片收入下降至0.90亿元，同比下降44.56%。

公司在2024年计提信用减值和资产减值损失共计2.49亿元，影响盈利水平。

2025年一季度，公司综合毛利率回升至38.00%，同比增长7.25%。

研发费用增加至1.22亿元，同比上升44.66%。

随着信创和安全应用领域的采购节奏恢复，公司的信息化和工控类芯片业务有望重新进入增长通道。

投资建议方面，考虑到公司的自主可控核心竞争力，预计2025-2027年净利润将分别为-1.92亿元、0.51亿元和2.94亿元。

风险提示包括下游需求可能不及预期、产业链生态建设可能不及预期以及美国制裁风险上升。

维持对公司的“推荐”评级。