中国人民保险集团：国联民生证券-中国人民保险集团-1339.HK-2025年一季报点评：财险及健康险盈利水平向好，寿险NBV延续正增-250430

投资标的：中国人民保险集团 推荐理由：2025年一季度财险承保盈利能力显著改善，寿险NBV持续增长，健康险盈利能力强劲，整体业绩向好，预计2025-2027年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。

风险包括自然灾害、市场竞争及资本市场波动。

- 中国人民保险集团2025年一季度实现保险服务收入1361.11亿元，同比增长7.9%，归母净利润128.49亿元，同比大增43.4%。

- 财险方面，承保利润显著提升，COR改善至94.5%；寿险NBV同比增长31.5%，但长险首年保费有所下滑。

- 健康险业务盈利能力强劲，净利润同比增长59.9%；维持“买入”评级，预计未来三年净利润持续增长。

中国人民保险集团在2025年第一季度的业绩表现出色，主要信息包括： 1. 保险服务收入为1361.11亿元，同比增长7.9%。

2. 归母净利润为128.49亿元，同比增长43.4%。

3. 财险的综合费用率（COR）为94.5%，同比改善3.4个百分点。

4. 寿险的新业务价值（NBV）同比增长31.5%。

5. 财险的承保利润为66.53亿元，同比增长183.0%。

6. 寿险的净利润为36.53亿元，同比下降4.4%。

7. 健康险的净利润为24.30亿元，同比增长59.9%。

8. 投资收益为122.18亿元，同比增长389.9%。

投资建议方面，维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为484亿元、522亿元和570亿元，对应增速分别为15%、8%和9%。

风险提示包括自然灾害超预期、市场竞争加剧和资本市场大幅波动。