煤炭h行业：开源证券-煤炭行业周报：美国关税超预期致市场趋于避险，重视煤炭攻守兼备-250406

- 本周煤炭市场因美国超预期关税政策趋于避险，煤价企稳，供需基本面仍需关注。

- 政策支持和煤电价格联动机制将为煤价企稳提供支撑，预计后续将出现反弹。

- 投资逻辑看好煤炭股的稳健红利和周期弹性，主线个股推荐包括中国神华、陕西煤业等。

本周煤炭行业周报指出，由于美国关税政策超出预期，市场趋于避险，煤炭价格相对企稳。

港口煤价如CCTD动力煤Q5500维持在676元/吨，秦皇岛港Q5500山西产动力煤为665元/吨，均环比持平。

供给方面，晋陕蒙三省煤矿开工率为82.1%，港口库存因大秦线检修而下降。

进口煤价格较内贸煤存在一定优势，但终端需求有限。

需求方面，沿海八省电厂日耗下降，非电煤如甲醇和水泥的开工率有所波动。

短期内煤价可能维持在低位，但政策和基本面变化有望支撑煤价反弹。

关键因素包括年度长协价上限、煤电价格联动机制、疆煤运输成本和煤油价格联动。

投资逻辑方面，煤炭被视为稳健的红利投资，尤其在国内经济偏弱和美国降息周期背景下。

政策支持和高分红趋势使煤炭股具备投资价值，产业资本的增持也预示行情底部来临。

推荐关注的个股包括中国神华、陕西煤业、中煤能源等。

风险提示包括经济增速下行、供需错配以及可再生能源替代风险。

投资标的及推荐理由： 1. **中国神华**：作为煤炭行业的龙头企业，具有稳定的分红潜力，适合稳健红利投资。

2. **陕西煤业**：同样是高分红的煤炭企业，受益于政策支持和市场需求回暖。

3. **中煤能源**：具备良好的分红潜力，符合当前市场对高分红股票的需求。

4. **平煤股份**：在周期逻辑下，随着供需基本面的改善，预计价格会有所反弹，适合周期性投资。

5. **淮北矿业**：同样受益于煤炭价格的反弹，适合周期性投资者。

6. **神火股份**：多元化业务和铝的弹性使其具备较好的成长潜力。

7. **电投能源**：具备多元化的业务组合，能够在市场波动中保持稳定的收益。

8. **广汇能源**：成长逻辑明显，随着市场环境的改善，未来有较大的上升空间。

9. **新集能源**：同样具备成长潜力，受益于政策和市场的支持。

推荐理由：当前国内经济运行偏弱，海外关税政策影响下，煤炭行业有望迎来稳健红利和周期性反弹的机会。

同时，政策支持力度加大，分红趋势明显，产业资本增持预示着行业底部的到来，选股逻辑围绕红利、周期、多元化和成长展开。