民生证券-信用债周策略：8月信用债投资策略思考-250728

- 8月债市预计震荡，政治局会议和中美关系等因素将影响市场情绪。

- 信用债整体走势短期内将保持震荡，利差有压缩空间，央行可能继续维稳。

- 投资者可关注中高等级中短久期的信用品种和优质城投债，预计制造业和新基建仍是政策重点。

债券标的： 1. 中高等级中短久期的信用债（如3Y、5Y/AAA中短票） 2. 优质省级和地市级平台的城投债（期限拉长至3-5Y） 3. 商业银行的二永债（关注4Y及以上的二永债，短端优先关注2-3Y，长端关注7-8Y） 操作建议： 1. 关注中高等级中短久期的信用债，尤其是收益率较高的品种。

2. 对于优质城投债，可以适当拉长投资期限，以博弈信用债收益率的下行机会。

3. 在商业银行的二永债方面，根据负债情况把握当前的买入机会，尤其关注短端和长端的投资机会。

理由： 1. 当前信用债经过调整后，投资性价比有所回升，利差仍有压缩空间，央行的支持态度明确。

2. 在“资产荒”的环境下，机构投资者对信用债的需求依然较高，尤其是高票息资产稀缺。

3. 政策预期、市场情绪、经济数据等因素对债市的影响，使得短期内债市保持震荡，但如果政治局会议定调符合预期，信用债有望迎来修复。