海通国际-海外经济政策跟踪：特朗普关税一波三折，市场情绪反复摇摆-250609

- 特朗普关税政策波动引发市场情绪反复，全球风险资产受到提振，但避险情绪仍然存在。

- 美国经济边际下行，长期通胀预期上升，预计降息预期将进一步收窄。

- 全球大类资产表现分化，发达市场股票上涨而新兴市场下跌，大宗商品和债市普遍走弱。

本报告分析了特朗普关税政策的波动对市场情绪的影响，并指出全球经济形势的变化。

首先，特朗普关税政策受阻，虽然对全球风险资产有所提振，但市场情绪依然波动不定。

美国经济出现边际下行，长期通胀预期上升，货币政策的前瞻性指引仍然模糊，预计降息预期将进一步收窄。

在全球大类资产表现方面，发达市场股票指数上涨1.67%，而新兴市场股票指数下跌0.93%。

大宗商品价格普遍下跌，南华商品指数下跌1.62%。

债市方面，10年期美债收益率下降10BP至4.41%，国内10年期国债期货价格微幅下降。

外汇市场上，美元指数上升0.32%，人民币和日元均贬值。

从经济数据看，美国经济边际走弱，长期通胀预期回升。

欧元区经济景气度略有上行，经济景气指数上升至94.8。

政策方面，美联储内部存在分歧，货币政策前瞻性指引模糊；欧央行预计在6月份降息；日央行首次提及准备金至100%，可能延缓加息节奏。

风险提示方面，特朗普的关税政策波动可能引发全球经济预期不稳定，而美债利率的进一步上行可能冲击全球流动性。