可控核聚变行业：华安证券-可控核聚变行业专题：核聚变“黑马”FRC，关注半导体开关产业趋势-250723

- FRC核聚变技术有望率先实现商业化，电源系统和半导体开关是关键因素。

- 国内相关创业公司如诺瓦聚变、星能玄光等迅速成立，相关核心零部件将受益。

- Helion预计2028年实现聚变发电销售，其技术路径代表了核聚变商业化的重要方向，半导体开关在长期内将成为主要趋势。

该投资报告重点关注可控核聚变行业，特别是FRC（磁约束聚变）技术的商业化前景。

短期内，国内多家选择FRC技术的核聚变创业公司如诺瓦聚变、星能玄光、瀚海聚能等正在加速成立，投融资需求增加，相关核心零部件如真空开关和电容器将受益。

相关标的包括旭光电子、国光电气、王子新材和胜业电气。

长期来看，Helion预计将成为全球首个实现聚变发电销售的公司，其技术特点为FRC路线结合磁能回收系统，能够显著提升发电效率并降低成本。

Helion的核心电力电子部件为高压电容和半导体芯片，未来半导体开关因其高寿命和可靠性，也将成为大型驱动器的趋势。

相关标的包括宏微科技和赛晶科技。

投资逻辑为在国内聚变产业景气上行期，优选技术领先、绑定核心客户的零部件厂商，同时关注短期项目进展和长期技术方向。

风险提示包括商业化进展不及预期、半导体开关性能不足及技术路径变化的风险。

投资标的包括： 1. 旭光电子 2. 国光电气 3. 王子新材 4. 胜业电气 5. 宏微科技 6. 赛晶科技 推荐理由： - 短期来看，随着国内选择FRC技术路径的核聚变创业公司如诺瓦聚变、星能玄光、瀚海聚能等的加速成立，投融资需求增加，相关的真空开关、电容等核心零部件将率先受益。

- 从长期角度，Helion预计将成为全球最早实现聚变发电销售的商业化公司，其技术特色在于FRC路线和磁能回收系统，有助于提升聚变发电效率并降低成本。

Helion的核心电力电子部件为高压电容和半导体芯片，表明半导体开关在大型驱动器中的重要性和趋势。

- 在国内聚变产业投资景气上行期，优选技术领先且绑定核心客户的零部件厂商，可以兼顾短期项目进展与长期新技术方向。