华福证券-产业经济周观点：新能源价格见底或是价格复苏的重要信号-250630

- 中国供给复苏趋势明确，核心资产风格和自由现金流组合将成为长期投资趋势。

- 美元资本循环逐渐瓦解，全球资本有望长期回流中国，推动资产系统性重构。

- 看好核心资产，如创业板50、大金融、恒生国企等，但需关注全球制造业复苏和中美关系等风险。

本投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行梳理： 1. 宏观经济环境：全球资本循环逐渐瓦解，美元可能长期贬值，预计全球资本将向中国回流，这为中国资产的系统性重构提供了基础。

2. 中国经济供给侧：中国的供给复苏趋势明显，核心资产风格和自由现金流组合将成为长期投资趋势。

3. 市场表现：在内外部因素的影响下，中国资产的PB（市净率）有望呈现上升趋势，成为本轮牛市的主脉络。

4. 投资方向：看好核心资产风格，包括创业板50、大金融、恒生国企、恒生科技、油运、黄金及有色金属等领域，同时需关注微盘风险。

5. 风险提示：全球制造业复苏可能受阻，中美关系改善未达预期，美国地产市场存在不健康因素，需谨慎应对。

本报告的投资建议及理由为： 1. 看好核心资产风格，建议关注创业板50、大金融、恒生国企、恒生科技、油运、黄金及有色金属。

2. 随着中国供给复苏，核心资产和自由现金流组合将成为长期投资趋势。

3. 美元资本循环逐渐瓦解，预计全球资本将长期回流至中国。

4. 在内外因素影响下，中国资产有望系统性重构，PB趋势性上升将推动牛市发展。

5. 关注微盘风险，需警惕全球制造业复苏受阻及中美关系改善不及预期的风险。

6. 留意美国地产市场的不健康状况可能对整体经济产生影响。