运输行业：国泰海通证券-运输行业完善价格治理机制意见点评：部署深化价格改革，交运行业影响深远-250406

- 新发布的《关于完善价格治理机制的意见》将深化运输行业价格改革，提升长期投资价值。

- 航空业将进一步推动票价市场化，预计助力航司盈利能力提升。

- 高速公路和铁路客运政策优化将保障合理回报和高铁票价浮动机制，有利于运营效率。

- 快递行业将防止恶性竞争，促进良性价格竞争环境，有利于龙头企业份额修复。

- 风险因素包括经济波动、政策变化、地缘形势及油价汇率等。

该投资报告分析了《关于完善价格治理机制的意见》的核心内容及其对运输行业的影响，认为该政策将深化价格改革，提升长期投资价值。

主要投资要点包括： 1. 航空：预计票价市场化机制将进一步深化，供需定价将保障票价合理性，助力航司盈利能力提升，推荐增持中国国航、吉祥航空等。

2. 高速公路：明确政府投入与用户付费的边界，预计将加速公路政策优化，保障合理回报，推荐增持招商公路、宁沪高速等。

3. 铁路：优化高铁票价浮动机制，预计将提升高铁运营效率和盈利能力，受益标的为京沪高铁。

4. 快递：防止低于成本的恶性竞争，预计将保障快递行业的良性竞争环境，关注中通快递、顺丰控股等龙头企业的市场份额修复。

风险提示包括经济波动、政策变化、地缘形势、油价汇率和安全事故等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **航空公司**： - **中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空、中国东航**：预计《意见》将推动票价市场化机制的深化，保障供需定价，有助于航空公司盈利中枢上升，维持“增持”评级。

2. **高速公路公司**： - **招商公路、宁沪高速、皖通高速**：政策优化将明确政府投入与使用者付费的边界，有望提升长期价值，维持“增持”评级。

3. **铁路公司**： - **京沪高铁**：预计《意见》将继续保障高铁票价浮动机制的优化，有助于提升高铁运营效率和收益管理，改善长期盈利能力。

4. **快递公司**： - **中通快递、顺丰控股**：预计《意见》将保障快递业的良性价格竞争环境，有利于电商快递的集中，关注龙头份额修复，短期业绩存在不确定性。

风险提示包括经济波动、政策变化、地缘形势、油价汇率波动及安全事故等。