民生证券-流动性跟踪周报：宽货币兑现可期？-250412

- 本周资金面经历先紧后松，资金利率中枢逐渐下移，银行资金融出意愿提升，后半周融出规模增长。

- 宽货币预期或将兑现，政策端提振经济的优先级可能得到强化，流动性环境的宽裕性变得更加必要。

- 下周资金面扰动增加，央行可能需要进一步干预，以应对税期、政府债供给及逆回购到期等因素带来的流动性压力。

债券标的：主要关注同业存单，特别是1年期存单。

操作建议：在当前宽货币环境下，建议关注同业存单的投资机会，尤其是1年期存单。

理由：1. 资金面逐渐由紧转松，流动性环境宽裕，有助于债券收益率下行。

2. 政策端提振经济的优先级可能增强，宽货币预期有望兑现。

3. 各期限存单收益率普遍下行，显示出市场对流动性的需求增加，投资同业存单具有一定收益潜力。

4. 预计下周资金面可能受到税期和政府债供给的扰动，这可能进一步推动流动性宽松，利好债券市场。

5. 随着银行资金融出意愿提升，后续存单发行利率下行趋势可能持续，为投资者提供更好的入场时机。