长飞光纤：天风证券-长飞光纤-601869-多模光纤、MPO、AOC等贡献增量，多元化不断深入-250913

投资标的：长飞光纤（601869） 推荐理由：公司上半年营收增长19%，多模光纤、MPO、AOC等高附加值产品表现突出，且在多元化战略上持续深入，预计未来净利润将稳步增长，维持“增持”评级。

- 长飞光纤2025年上半年实现营业收入63.84亿元，同比增长19%，但归母净利润因去年非经常性收益减少22%至2.96亿元，扣非净利润稳步增长15%至1.38亿元。

- 多模光纤、MPO和AOC等新产品贡献增量，光互联组件业务表现突出，长芯盛上半年收入同比增长145%。

- 公司在多元化战略上持续深入，完成对奔腾激光的收购，积极拓展高纯度石英材料及海缆业务，维持“增持”评级。

长飞光纤（601869）在2025年上半年实现营业收入63.84亿元，同比增长19%。

归母净利润为2.96亿元，同比减少22%，扣非净利润为1.38亿元，同比增长15%。

第二季度单季营业收入为34.91亿元，同比增长18%，归母净利润1.44亿元，同比减少55%，扣非净利润9432万元，同比减少1%。

净利润下降的主要原因是去年同期确认收购RFS的非经常性收益1.94亿元。

在产品方面，光传输收入为38.47亿元，尽管中国移动的普通光缆集中采购需求下降，长飞在其中排名第三，中标份额约为14%。

多模光纤实现了增长。

光互联组件收入为14.44亿元，子公司长芯博创的MPO跳线及AOC等光互联组件均实现业绩增长，长芯盛的收入同比增长145%，净利润同比增长299%。

公司在多元化战略上持续深入，涉及工业激光、高纯度石英材料、海缆与海洋工程、第三代半导体等领域。

其中，2025年7月完成对奔腾激光的收购，增强了在工业激光产业链的整合能力。

高纯度石英材料项目进展顺利，海缆制造平台的整合也在快速推进。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为8.72亿元、13.23亿元和16.92亿元，调整了原预测。

公司在传统光棒光纤业务基础上，发展多模、空芯光纤等高附加值产品，同时积极进行多元化，维持“增持”评级。

风险提示包括光纤光缆需求不及预期、竞争对手扩大产能导致供需格局恶化及创新业务经营成果低于预期。