神州泰岳：开源证券-神州泰岳-300002-公司信息更新报告：海外新游推广及国内新游上线或驱动后续成长-250429

投资标的：神州泰岳（300002） 推荐理由：预计2024年业绩大幅增长，归母净利润同比增长60.92%。

新游戏上线及推广将驱动后续增长，AI相关业务持续发展。

维持“买入”评级，未来三年EPS逐年提升，当前股价对应PE具吸引力。

- 神州泰岳预计2024年业绩大幅增长，营业收入64.52亿元，归母净利润14.28亿元，维持“买入”评级。

- 新游戏《StellarSanctuary》和《NextAgers》将在海外推广并已获得国内版号，后续有望进一步提升收入。

- AI与创新服务业务持续增长，2024年相关营收达17.90亿元，成为公司发展的重要驱动力。

神州泰岳（股票代码：300002）发布了公司信息更新报告，预计2024年业绩大幅增长，维持“买入”评级。

报告显示，2024年公司实现营业收入64.52亿元，同比增长8.22%；归母净利润14.28亿元，同比增长60.92%；扣非归母净利润11.47亿元，同比增长38.29%。

然而，2025年第一季度业绩同比下滑，营业收入为13.23亿元，同比下降11.07%，环比下降31.74%；归母净利润为2.39亿元，同比下降19.09%，环比下降28.53%。

业绩下滑的原因可能是核心游戏产品进入成熟期及投放策略调整，同时新游戏的贡献仍处于早期阶段。

基于业务预期，分析师下调了2025-2026年的业绩预测，并新增2027年的预测，预计2025-2027年归母净利润分别为13.60亿元、15.03亿元和16.62亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.69元、0.77元和0.85元。

当前股价对应的市盈率（PE）分别为15.8倍、14.3倍和12.9倍。

公司在2024年末前后在海外发行了两款新游戏《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》，这两款游戏融合了多种玩法，有望拓展SLG用户边界。

目前两款新游戏处于海外商业化测试和调优阶段，后续有望加大推广力度并在国内上线APP及小程序版本，进一步打开增长空间。

在软件与信息技术服务业务方面，2024年实现营收17.90亿元，同比增长22.21%。

其中，AI/ICT运营管理业务营收14.78亿元，同比增长20.53%；物联网/通讯业务营收1.33亿元，同比增长62.30%；创新服务业务营收1.50亿元，同比增长27.05%。

公司借助亚马逊云科技的基础设施及生成式AI产品，推出了一系列行业解决方案。

风险提示方面，报告提到新游戏流水不及预期，以及智能催收与智能电销业务收入不及预期的风险。