五矿期货-蛋白粕月报：供应仍过剩，偏弱震荡-250704

【期货品种】：豆粕 【交易方向】：中性 【理由】：全球大豆供应过剩，国内豆粕市场短期高供应，价格低估，但下游提货积极，需关注中美关税及供应端变化。

【期货品种】：大豆 【交易方向】：中性 【理由】：美豆价格处于低估状态，供大于求，缺乏明确的方向性驱动，需关注巴西大豆价格及中美谈判进展。

【期货品种】：生物柴油相关产品 【交易方向】：看多 【理由】：美国生物柴油政策对美豆油消费预期支撑大豆价格，可能带动相关产品上涨。

【期货品种】：巴西大豆 【交易方向】：看多 【理由】：由于中美大豆关税未解除，巴西大豆价格受到中国买船支撑，预计仍有上涨空间。

- 国际大豆供应仍过剩，价格维持低估值，短期内缺乏明确的上涨动力。

- 国内豆粕市场弱势震荡，库存水平偏高，短期需求稳定但长期采购存在不确定性。

- 建议在豆粕成本低位逢低试多，同时关注榨利和供应压力，等待中美关税及供应端的新动态。