轻工纺服行业：华安证券-轻工纺服行业周报：半年报预告密集披露，业绩分化明显-250720

1. 半年报预告显示轻工纺服行业业绩分化明显，部分公司如匠心家居和中顺洁柔实现显著增长，而奥瑞金的扣非净利润则出现下降。

2. 行业整体表现平稳，家居、造纸和包装领域的头部企业在市场调整中具备较强的抗风险能力和成长潜力。

3. 投资建议聚焦于经营稳健的家居公司、具备多元化产品的造纸企业及行业集中度提升的包装企业，同时需关注宏观经济及原材料价格波动带来的风险。

轻工纺服行业周报总结如下： 1. 半年报预告密集披露，业绩分化明显。

匠心家居、奥瑞金、中顺洁柔等公司均实现显著业绩增长，主要得益于市场布局优化、产品结构升级和内部运营效率提升。

2. 匠心家居2025年上半年归母净利润预计4.10-4.60亿元，同比增长43.70%-61.23%；奥瑞金预计归母净利润8.50-9.60亿元，同比增长55%-75%；中顺洁柔预计归母净利润1.40-1.60亿元，同比增长59.85%-82.68%。

3. 部分公司如奥瑞金的扣非归母净利润有所下降，主要受原材料价格上涨和并购贷款利息影响。

4. 行情回顾：7月14日至18日，上证综指上涨0.69%，申万轻工制造和纺织服饰行业分别上涨0.08%和0.24%。

佳合科技、海伦钢琴等公司表现突出，而美克家居、奥瑞金等公司则出现下跌。

5. 数据追踪显示，房地产市场持续低迷，家居和建材销售额均有所下滑，但家具销售同比增长28.7%。

6. 原材料价格方面，棉花和化纤价格小幅波动，纸浆及纸产品价格保持稳定。

7. 投资建议：关注家居板块的稳健公司和智能家居领域，造纸行业的横向多元化企业，以及包装行业的头部企业。

需警惕宏观经济增长、原材料价格上升等风险。

投资标的及推荐理由： 1. 家居板块： - 推荐关注经营稳健的头部公司和成长性较高的智能家居赛道。

原因是中共中央政治局提出促进房地产市场止跌回稳，旧换新政策的落地有望刺激家居消费增长，且当前家居板块估值折价较多，头部公司估值处于历史底部。

2. 造纸行业： - 建议关注太阳纸业。

原因是头部企业停机减产可能导致行业格局改善，当前行业底部。

3. 包装行业： - 推荐关注奥瑞金。

原因是其收购中粮包装后，二片罐行业集中度提升，CR3从57%提升至73%，行业集中度提升将增强头部企业的议价能力，从而带动整体盈利提升。

4. 出口相关标的： - 建议关注受关税扰动影响的出海标的。

原因是全球博弈持续，需关注交易关税情绪下被错杀的相关企业。

风险提示： - 宏观经济增长不及预期的风险。

- 企业经营状况低于预期的风险。

- 原料价格上升的风险。

- 汇率波动的风险。

- 竞争格局加剧的风险。