浙商国际-美债策略周报-250420

- 美债市场经历去杠杆后，10年期美债利率回落16.5个基点，显示出企稳迹象。

- 基本面和货币政策方面，零售数据符合预期，但鲍威尔依然偏鹰，降息的必要性不强。

- 随着去杠杆结束和关税政策缓和，建议在10年期美债利率约4.5%时进行逢低配置，推荐标的包括TLT、TMF和10年期美债期货。

债券标的包括TLT、TMF以及10年期及以上美债期货（例如ZNMain2506）。

操作建议是在10年期美债利率企稳在4.5%上下时进行逢低配置。

理由方面，随着对冲基金去杠杆结束和关税政策的阶段性缓和，美债利率可能已经企稳。

此外，从广义美元流动性和美债二级市场需求的表现来看，本轮美债利率上行与2020年3月的流动性危机存在显著不同，当前并没有面临广谱的抛售压力。

因此，建议在当前的市场环境中进行适度配置。