鸿路钢构：财通证券-鸿路钢构-002541-弱需求下新签保持稳健，单吨盈利或见拐点-240430

投资标的：鸿路钢构 推荐理由：公司盈利能力回暖，智能化改造持续推进，股东回报提升，产能利用率和单吨盈利有望改善，市场口碑和成本优势显著，有望率先受益于下游需求好转和基建工作量改善，值得期待。

1. 鸿路钢构2024Q1盈利能力有所回暖，政府补助影响扣非净利润，销售毛利率增加，归母净利率提升。

2. 公司决定提升利润分配方案，体现对股东回报的重视，智能化改造持续推进，产能利用率提升带动单吨盈利有望触底回升。

3. 公司作为钢结构制造龙头企业，有望率先受益于地方政府专项债发行和基建工作量的环比改善，产能利用率提升和单吨盈利环比改善值得期待。

1. 公司2024Q1营收44.27亿元，同比下降11.77%。

2. 归母净利润2.03亿元，同比增长1.12%；扣非归母净利润0.87亿元，同比下降38.79%。

3. 公司销售毛利率为10.59%，同比增加1.34个百分点；期间费用率7.18%，同比增加2.54个百分点。

4. 公司政府补助影响扣非净利润，政府补助金额为1.51亿元，同比增长103.8%。

5. 公司决定变更2023年度利润分配方案，将股息率提升至2.7%。

6. 公司近日发布公告招标2000套机器人行走轴地轨，智能化改造仍在不断推进。

7. 预计公司2024-2026年实现营业收入267.34/311.46/369.14亿元，归母净利润12.22/12.85/15.68亿元。

8. 4月30日收盘价对应PE分别为10.76/10.23/8.38倍，维持“增持”评级。