国网英大：红塔证券-国网英大-600517-2024年报及2025一季报点评：金融业务发挥能源领域特色化优势，盈利能力持续提升-250425

投资标的：国网英大股份有限公司 推荐理由：公司金融业务稳定发展，盈利能力持续提升，信托业务为主要利润来源，电力装备业务增长显著，依托国家电网资源，未来将深耕可再生能源项目，具备良好的成长潜力和市场竞争优势。

- 国网英大2024年营业收入112.88亿元，净利润15.74亿元，金融业务持续增长，信托业务为主要利润来源。

- 2025年Q1营业收入22.18亿元，净利润6.04亿元，金融业务和电力装备业务表现突出。

- 公司依托国家电网资源，未来将重点发展风电、光伏、储能等领域，提供金融服务，但面临市场波动和国际扩展不确定性风险。

国网英大股份有限公司是国家电网有限公司旗下的上市公司，2020年完成重大资产重组，注入信托、证券、期货等金融业务。

2024年，公司实现营业收入112.88亿元，同比增长3.60%；归属股东净利润15.74亿元，同比增长15.39%。

金融业务稳定发展，盈利能力持续提升。

2025年第一季度，公司营业收入为22.18亿元，同比增长8.7%；归属股东净利润为6.04亿元，同比增长45.2%。

电力装备业务占公司收入的最大部分，2024年占比65.2%；但金融业务是主要利润来源，信托业务利润占比为84.13%，证券期货业务利润占比8.34%。

在信托业务方面，2024年子公司英大信托实现营业收入29.9亿元，同比增长7.29%；净利润17.76亿元，同比增长10.63%。

信托资产规模为10928.8亿元，营业收入和净利润分别位列行业第3名和第4名。

在证券期货业务方面，子公司英大证券实现营业收入8.60亿元，同比下降25.64%；净利润1.76亿元，同比增长64.43%。

英大证券的信用评级由B类BB级提升至BBB级，英大期货也由B类BB级上升为BBB级。

碳资产业务方面，英大碳资产实现营业收入7001.6万元，同比增长13.39%；净利润1040.49万元，同比增长14.51%。

新签合同额同比增长约24%，协助企业获取降碳绿色融资规模同比增长近2倍。

电力装备业务方面，子公司置信电气实现营业收入73.75亿元，同比增长6.86%；净利润1.49亿元，同比增长45.18%。

公司在大容量非晶变压器、油浸式配电变压器等新产品方面取得进展。

公司依托国家电网的资源优势，在金融、碳资产和高端电工装备等领域形成了特色化竞争优势，未来将继续开发风电、光伏发电、储能等优质项目，为电网产业链及能源行业提供金融服务。

风险提示方面，信托和证券业务受资本市场变化影响，未来业绩可能存在波动性风险；电力设备制造业务在全球贸易战影响下，海外市场扩展存在不确定性。

报告中的观点和结论仅供参考，投资者需自行承担风险。