圣邦股份：华西证券-圣邦股份-300661-业绩稳步增长，打造模拟全品类平台-250430

投资标的：圣邦股份（300661） 推荐理由：公司2024年营收和净利润稳步增长，毛利率维持高位，研发投入持续加大，产品线不断扩展，市场需求回暖，预计未来业绩将持续向好，维持“增持”评级。

- 圣邦股份2024年营收同比增长27.96%，归母净利润同比增长78.17%，业绩符合预期。

- 公司持续高投入研发，毛利率维持在高位，产品线稳步扩展，新增700余款产品。

- 预计2025-27年营业收入和净利润将继续增长，维持“增持”评级，但需关注行业竞争和市场风险。

圣邦股份发布了2024年报和2025年一季报，2024年实现营收33.47亿元，同比增加27.96%；归母净利润为5.00亿元，同比增加78.17%；扣非后归母净利润为4.51亿元，同比增加113.04%。

2025年第一季度实现营业收入7.90亿元，同比增加8.30%；归母净利润为0.60亿元，同比增加9.90%；扣非后归母净利润为0.34亿元，同比增加32.68%。

2024年公司电源管理产品收入为21.82亿元，同比增加24.95%；信号链产品收入为11.65亿元，同比增加34.82%。

2024年毛利率为51.46%，同比增加3.75个百分点；2025年第一季度毛利率为49.07%，同比下降6.52个百分点。

2024年期间费用率为35.12%，同比下降7.60个百分点。

公司在2024年新增产品700余款，至年底总产品数量达到5900余款，覆盖电源管理与信号链两大领域。

公司自建的江阴特种测试基地已顺利竣工，预计2025年投产。

公司于2025年3月成为感睿智能科技的实际控制人，专注于磁阻式运动传感器芯片的研发生产。

投资方面，预计2025-2027年营业收入分别为40.28亿元、49.67亿元和55.85亿元，归母净利润分别为7.2亿元、9.76亿元和10.74亿元。

2025年4月30日股价为100.92元，对应PE分别为66.38倍、49.00倍和44.54倍，维持“增持”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、新品开拓不及预期及行业景气度不及预期的风险。