康冠科技：开源证券-康冠科技-001308-公司信息更新报告：主业稳健+创新业务高增致Q1业绩拐点，关注自有品牌全球化弹性-250501

投资标的：康冠科技（001308） 推荐理由：公司2025Q1营收和净利双增，创新业务高增，AI赋能提升产品力，毛利率改善。

各业务线均实现出货量和收入增长，关注自有品牌全球化潜力，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

康冠科技2025Q1实现收入31.4亿元和归母净利2.1亿元，业绩拐点显现，预计未来三年净利持续增长。

各业务线出货量和收入均实现双增，AI赋能提升产品力和毛利率。

公司将重点拓展自有品牌的国际市场，关注跨境电商的增长潜力，同时存在原材料价格和汇率波动的风险。

康冠科技在2025年第一季度实现了收入31.4亿元，同比增长10.8%；归母净利为2.1亿元，同比增长15.8%；扣非归母净利为1.8亿元，同比增长31.75%。

公司在成本端企稳，价格传导机制优化，营收与利润双增。

预计2025-2027年公司的归母净利分别为10.9亿元、13.6亿元和16.5亿元，年增长率分别为30.9%、24.9%和21%。

对应的每股收益（EPS）预期为1.56元、1.95元和2.35元，目前股价对应的市盈率（PE）为13.4倍、10.8倍和8.9倍，维持“买入”评级。

各业务线均实现出货量和收入的双增长，智能交互显示、创新类显示和智能电视的收入分别同比增长10.03%、50.42%和5.88%，出货量同比增长16.5%、63.56%和30.98%。

公司采取差异化市场策略，精准定位目标群体，并同时拓展国内和海外市场。

2025年第一季度，公司的毛利率为13.36%，净利率为6.81%，分别同比增长0.75个百分点和0.31个百分点。

原材料价格趋稳，价格传导机制得到优化。

创新显示业务的毛利率超过20%。

费用方面，销售、管理、研发和财务费用率分别为3.2%、2.4%、4.5%和-1.8%。

公司计划在2025年通过SKU拓展和运营商合作巩固其市场优势，并重点开拓国际市场，特别是通过跨境电商渠道。

预计AI智能眼镜将在2025年6-7月推出，聚焦于ToB和垂直领域的差异化。

风险提示包括原材料价格大幅上行、汇率波动风险以及创新品类拓展不及预期。