基础化工行业：德邦证券-基础化工行业周报：涨价主线！关注活性染料、生物柴油等-250616

- 基础化工行业本周表现优于大盘，年初至今上涨5.8%，主要受H酸和活性染料价格上涨推动。

- H酸因环保压力导致供给收缩，活性染料价格有望进一步上涨，建议关注相关企业。

- 生物柴油产业链产品价格上升，原料UCO供需紧张，长期看好生物柴油行业发展，推荐相关企业。

本周基础化工行业表现优于大盘，申万基础化工行业指数涨幅为0%。

年初至今，该行业指数涨幅为5.8%，明显跑赢上证综指和创业板指数。

活性染料和生物柴油是本周关注的重点。

活性染料方面，H酸价格上涨，环保压力加大，导致中小型企业被淘汰，行业集中度提升。

H酸市场价格创三年新高，预计将推动活性染料价格上涨。

建议关注锦鸡股份、吉华集团、闰土股份等。

生物柴油方面，相关产品价格上涨，原料UCO价格上升形成正向反馈。

SAF产量增势放缓，可能导致供应风险加剧。

预计中国将在全球生物柴油市场中占据重要地位，建议关注嘉澳环保、海新能科等。

化工品价格方面，本周涨幅前十名包括双氧水、WTI期货等，跌幅前十名包括液氮、TDI等。

投资建议包括关注核心资产、供给短缺行业、需求确定性向上的方向，以及化工高分红资源股。

风险提示涉及宏观经济、原料价格波动、下游需求等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **活性染料相关企业**： - **锦鸡股份** - **吉华集团** - **闰土股份** - **海翔药业** - **浙江龙盛** 推荐理由：由于H酸价格上涨，活性染料的成本端支撑力度增强，且行业集中度较高，头部企业的挺价意愿强，有望推动活性染料价格进一步上涨。

2. **生物柴油相关企业**： - **嘉澳环保** - **海新能科** - **卓越新能** - **鹏鹞环保** - **朗坤科技** - **山高环能** 推荐理由：生物柴油产业链相关产品价格上升，原料UCO价格上涨形成正向反馈，且中国在生物柴油出口方面的竞争力增强，行业景气度有望长期上行。

3. **核心化工资产**： - **宝丰能源** - **万华化学** - **华鲁恒升** - **卫星化学** 推荐理由：化工品盈利可能已筑底，基本面下行风险释放，白马股有望迎来估值与盈利的双击修复。

4. **供给短缺行业**： - **维生素**：浙江医药、新和成、能特科技 - **三氯蔗糖**：金禾实业 - **制冷剂**：巨化股份、三美股份、东岳集团 - **涤纶长丝**：桐昆股份、新凤鸣 推荐理由：部分化工品供给端扰动，相关企业可能因涨价带来业绩弹性。

5. **需求确定性向上的方向**： - **民爆**：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆 - **改性塑料**：金发科技、会通股份、国恩股份 - **复合肥**：史丹利、新洋丰、云图控股 推荐理由：这些行业的需求确定性较高，适合关注。

6. **高分红资源股**： - **磷矿**：云天化、芭田股份、川恒股份 - **钛矿**：龙佰集团 - **天然碱**：远兴能源 - **原油**： 中国海油、中国石油、中国石化 推荐理由：新国九条政策引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。

风险提示包括宏观经济下行风险、原料价格波动、下游需求不及预期、产能扩张风险、安全生产与环保风险以及企业经营风险等。