食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：即时零售“反内卷”，短期爆发转向常态化布局-250721

- 即时零售行业正从短期爆发转向常态化布局，竞争形式将更加理性。

- 白酒和大众品板块面临库存调整和成本压力，整体估值偏低，后续有资金流入预期。

- 新消费领域的茶饮和餐饮链企业在市场监管下持续发展，关注相关公司业绩恢复和市场机会。

- 建议关注生育政策和原奶周期反转带来的需求增长，维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

本周食品饮料行业周报的核心要点如下： 1. 行业动态：6月酒饮茶制造业增加值同比增长3.4%；1-6月白酒产量191.6万千升；中国连锁经营协会倡导抵制即时零售的“内卷式”竞争。

2. 公司新闻：贵州茅台首次在抖音直播销售酱香酒；水井坊集团调整董事长；郎酒红运郎上半年出货同比增长超10%。

3. 投资观点： - 白酒板块：酒企通过库存调整维稳价格，部分企业业绩预告显示净利润大幅下降。

整体估值偏低，未来关注内需政策及资金流入。

- 大众品板块：中报显示利润受成本波动影响，洽洽食品、甘源食品净利润大幅下降，而周黑鸭则因单店提升和原材料成本下降实现利润增长。

- 新消费板块：市场监管总局约谈三大平台，预计即时零售的补贴大战将结束，竞争将常态化。

关注茶饮及餐饮链企业的扩张与盈利能力。

4. 重点关注企业：大众品方面关注西麦食品、有友食品等；饮料方面关注沪上阿姨、茶百道等；乳制品方面关注伊利股份、蒙牛乳业等。

5. 风险提示：包括宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全、政策变动及原材料价格波动等风险。

整体维持食品饮料及商社行业“推荐”投资评级。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒板块： - 贵州茅台：通过首次抖音直播拓展销售渠道。

- 水井坊：虽然中报预告显示营收和净利润下降，但公司在库存调整方面采取了措施，维稳市场。

- 酒鬼酒：同样面临净利润大幅下降，但行业整体估值偏低，未来可能迎来资金流入。

2. 大众品板块： - 洽洽食品：尽管面临利润下降的压力，但仍是关注的标的。

- 甘源食品：渠道转型和成本压力影响利润表现，未来有恢复潜力。

- 周黑鸭：预计收入小幅下降，但利润大幅增长，显示出单店提升的潜力。

3. 新消费板块： - 茶饮品牌（茶百道、古茗、沪上阿姨、蜜雪集团、霸王茶姬）：这些品牌在新效率体系下，通过供应链布局和门店扩张，有望实现快速增长。

- 餐饮链（小菜园、绿茶、锅圈）：同店转正且门店扩张计划明确，具备增长潜力。

4. 乳制品板块： - 孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业：生育政策的出台和原奶周期的反转预期将催化需求增长。

总体来看，当前大众品预期持续修复，饮料板块临近旺季，且生育政策的支持将进一步推动相关行业的发展。

因此，维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。