大丰实业：开源证券-大丰实业-603081-公司信息更新报告：文体旅运营迈过爬坡期，在手订单有望支撑重回增长-250502

投资标的：大丰实业（603081） 推荐理由：公司文体旅运营逐步恢复，2024年收入和净利润有望改善，手中订单充足支撑未来增长。

同时，文旅机器人项目的开发将为公司带来新的增长点，维持“买入”评级。

大丰实业在文体旅运营方面已顺利度过爬坡期，2024年收入和净利润有所下滑，但第四季度表现强劲，逐季恢复态势明显。

公司积极优化订单结构，2025-2027年盈利预测有所下调，但业绩修复潜力依然看好，维持“买入”评级。

新业务方面，公司与智元机器人成立合资公司，拓展文旅机器人应用，未来有望贡献新的增长点。

大丰实业（603081）2024年实现收入18.43亿元，同比下降4.9%，归母净利润0.65亿元，同比下降36%。

其中2024年第四季度收入为6.76亿元，同比增长191%，归母净利润0.12亿元，同比下降152%。

由于地方财政支出压力，部分工建项目交付进度不及预期，信用减值大幅增加，费用端投放加大，导致业绩受到拖累。

公司主动压减高风险项目，优化订单结构，收入逐季恢复。

2025年第一季度收入2.9亿元，同比基本持平，归母净利润0.33亿元，同比下降3.37%。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.25亿元、1.90亿元、2.57亿元，增长率为93.2%、52.4%、35.1%。

对应每股收益（EPS）为0.29元、0.44元、0.59元，当前股价对应市盈率（PE）为39.4倍、25.9倍、19.2倍。

文体旅运营业务逐渐改善，2024年各业务收入分别为文体装备10.72亿元、数艺科技2.72亿元、轨道交通2.12亿元、文旅运营2.62亿元，增长率分别为-22.72%、+18.14%、+99.95%、+44.26%。

毛利率方面，文体装备32.3%、数艺科技40.8%、轨道交通19%、文旅运营40.9%，均有所提升。

费用方面，2024年销售、管理、研发费用同比增长20%、13.1%、-6.78%。

2025年第一季度经营活动现金流净额达0.45亿元，同比增长416%。

在手订单充足，支持业绩增长，2024年下半年以来，公司中标多个大额文体旅集成服务项目，累计订单金额8.04亿元，占2024年收入约44%。

此外，公司与智元机器人成立合资公司，开发人形机器人项目，有望带来新增长点。

风险提示包括中标不及预期、项目交付进度不及预期以及场馆运营项目拓展受阻等。