基础化工行业：华安证券-基础化工行业周报：韩国多套POE装置计划检修，国内首个SAF产业专项政策发布-250904

- 化工行业整体表现良好，推荐关注合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、钾肥和MDI等细分领域的投资机会。

- 随着政策落地和市场需求增长，三代制冷剂和电子特气有望进入高景气周期，国产化进程加速。

- 钾肥价格有望触底回升，MDI行业供给格局向好，未来将成为少数能够穿越经济周期的化工品。

本周化工行业整体涨跌幅为1.11%，表现排名第11位。

上证综指涨幅为0.84%，创业板指涨幅为7.74%。

化工行业景气度将延续分化，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物和MDI等领域。

1. 合成生物学：在能源结构调整背景下，生物基材料有望迎来需求爆发，推荐凯赛生物和华恒生物。

2. 三代制冷剂：政策落地将推动高景气周期，推荐巨化股份、三美股份等。

3. 电子特气：国产化需求迫切，相关公司如金宏气体、华特气体具备发展潜力。

4. 轻烃化工：全球原料轻质化趋势明显，卫星化学有望受益。

5. COC聚合物：国产化进程加速，阿科力等企业有望突围。

6. 钾肥：供需关系失衡，价格有望触底回升，关注亚钾国际、盐湖股份等。

7. MDI：行业供给格局向好，万华化学等企业值得关注。

化工价格方面，天然气和双酚A涨幅较大，液氯和尿素跌幅显著。

本周153家企业产能受到影响，新增检修6家，重启4家。

风险提示包括政策扰动、技术突破、全球贸易争端等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 合成生物学： - 推荐企业：凯赛生物、华恒生物。

- 推荐理由：在能源结构调整的背景下，低耗能的生物基材料有望迎来需求爆发期，传统化工企业需通过绿色能源和一体化优势降低能耗成本。

2. 制冷剂： - 推荐企业：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。

- 推荐理由：三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，需求稳定增长，具备高配额的公司将受益于供需缺口的扩大。

3. 电子特气： - 推荐企业：金宏气体、华特气体、中船特气。

- 推荐理由：电子特气市场具有高技术壁垒和高附加值，国产替代机遇明显，需求端来自集成电路、面板和光伏的驱动。

4. 轻烃化工： - 推荐企业：卫星化学。

- 推荐理由：全球烯烃行业原料轻质化趋势不可逆，轻烃化工企业具备低碳排、低能耗等优势，有望实现价值重估。

5. COC聚合物： - 推荐企业：阿科力。

- 推荐理由：国内COC/COP产业化进程加速，国产替代意愿增强，市场空间有望打开。

6. 钾肥： - 推荐企业：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。

- 推荐理由：钾肥价格有望触底回升，行业进入去库存周期，全球需求提升。

7. MDI： - 推荐企业：万华化学。

- 推荐理由：MDI需求稳中向好，全球市场由少数巨头垄断，未来供给格局向好，有望穿越经济周期。