TCL科技：国投证券-TCL科技-000100-聚焦三大核心业务，半导体显示板块业绩大幅提升-250903

投资标的：TCL科技（000100） 推荐理由：公司上半年营业收入855.6亿元，同比增长6.65%，归母净利润18.84亿元，同比增长89.26%。

半导体显示板块业绩大幅提升，收购乐金显示整合后产能增强，光伏板块积极拓展海外业务，预计未来收入和净利润持续增长，维持“买入-A”评级。

- TCL科技上半年营业收入855.6亿元，同比增长6.65%，归母净利润18.84亿元，增长89.26%。

- 半导体显示板块业绩大幅提升，收购乐金显示后产能提升，形成良好产业协同效应。

- 光伏板块积极拓展海外业务，提升竞争力，预计2025年目标价5.5元，维持“买入-A”评级。

TCL科技发布了2025年半年度业绩报告，报告显示上半年营业收入为855.6亿元，同比增长6.65%；归母净利润为18.84亿元，同比增长89.26%。

半导体显示板块的业绩大幅提升，得益于国内国补政策刺激下的需求增长，以及行业供给端产能集中，供需关系逐步平衡。

公司完成了对乐金显示（中国）有限公司和乐金显示（广州）有限公司的100%股权收购，整合后的产能达到180k/月，预计将对公司经营业绩产生积极贡献。

TCL华星在报告期内实现营业收入504.3亿元，同比增长14.4%；净利润43.2亿元，同比增长74.0%；归属TCL科技股东净利润为26.3亿元，同比增长51%。

光伏板块方面，公司积极拓展海外业务，保持在晶体硅片领域的竞争优势，同时提升柔性制造能力，单晶产能和G12硅片全球市占率均为第一。

公司还在光伏电池组件领域利用专利技术创新，布局新电池技术，提升制造优势。

投资建议方面，预计公司2025年至2027年的收入分别为1921.82亿元、2148.59亿元、2395.68亿元，归母净利润分别为67.37亿元、92.15亿元、108.87亿元，给予2025年17倍PE，对应目标价5.5元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧和地缘政治风险。