医疗行业：海通国际-香港医疗行业周报（9/1~9/5）：临床数据、中报业绩、流动性向好等因素催化医药板块显著上涨-250907

- 本周香港医疗保健板块因临床数据、中报业绩和流动性改善等因素显著上涨，恒生医疗保健指数上涨7.0%，年初以来涨幅达98.4%。

- 加科思-B、微创机器人和三生制药等公司表现突出，主要受益于新药获批、订单增长和合作进展。

- 行业动态显示国资委与中科院合作推动生物医药发展，以及舶望制药与诺华达成重大合作协议。

在2025年9月1日至5日的周报中，香港医疗行业表现强劲，恒生医疗保健指数上涨7.0%，显著跑赢恒生指数。

年初以来，该指数涨幅达98.4%。

推动医药板块上涨的因素包括临床数据、中报业绩和流动性改善。

本周医疗器械、制药和科研服务子板块表现尤为突出，分别上涨10.3%、8.0%和7.9%。

涨幅前五的公司包括加科思-B（+40.7%）、微创机器人（+30.2%）、三生制药（+22.3%）、阿里健康（+18.9%）和欧康维视生物-B（+17.8%）。

其中，加科思-B因KRASG12C药物的市场预期而大幅上涨；微创机器人受益于订单增长和中报业绩；三生制药因合作伙伴的临床进展和股东增持而上涨；阿里健康则因中报业绩预期良好；欧康维视生物-B则因核心产品销售增长。

美股方面，标普医疗保健精选行业指数上涨6.2%，纳斯达克生物技术指数上涨3.6%。

年初以来，两者的表现分别为上涨5.9%和12.4%。

行业动态方面，国务院国资委与中国科学院推动生物医药国家队建设；舶望制药与诺华达成合作；恒瑞医药获得myosin抑制剂的全球权益。

风险提示包括临床进展和销售不及预期，以及政策风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 加科思-B 推荐理由：国内首个KRASG12C药物戈来雷塞于5月获得NMPA批准，快速进入放量期。

同时，公司将在WCLC口头报告中公布戈来雷塞与SHP2抑制剂的PH3 MRTC临床中期分析，市场对其临床数据和业务发展潜力预期积极。

2. 微创机器人 推荐理由：因“图迈”腔镜机器人在国内及海外订单增长，以及中报显示收入高增长、利润亏损显著收窄，市场对其前景看好。

3. 三生制药 推荐理由：贝莱德在8月26日举牌三生制药，且其合作伙伴映恩生物于9月5日宣布ADC药物DB-1303三期达到主要终点，三生拥有中国区商业化权益。

此外，上半年核心产品特比澳和促红素稳步增长，SSGJ-707海外临床持续推进。

4. 阿里健康 推荐理由：市场对其中报业绩预期积极，并且存在潜在资产注入可能，且可交换债进入转股期，增强了市场信心。

5. 欧康维视生物-B 推荐理由：中报显示收入高增长，核心产品OT-703放量顺利，集团商业化兑现加速，市场对其未来发展持乐观态度。

风险提示：临床进展不及预期、销售不及预期及集采等政策风险。