岱美股份：东方证券-岱美股份-603730-2季度毛利率同环比提升，预计顶棚多项目定点是盈利增长所在-250914

投资标的：岱美股份（603730） 推荐理由：公司在毛利率提升和成本管控方面表现优异，预计顶棚业务将带来盈利增长。

尽管受火灾和关税影响，剔除损失后净利润小幅增长，未来订单获取确定性强，产能建设推进为北美市场提供保障，维持买入评级。

- 岱美股份在2季度因海外工厂火灾和关税成本增加，利润短暂承压，但毛利率同环比提升，显示出良好的成本管控能力。

- 公司已获得多个北美客户的顶棚项目，预计未来将为盈利增长贡献增量，尤其是随着新能源车渗透率提升。

- 墨西哥顶棚产能建设加速推进，预计将为未来北美订单提供产能保障，维持买入评级，目标价8.20元。

岱美股份在2023年第二季度的毛利率同环比均有所提升，尽管受海外工厂火灾影响，利润短期承压。

公司上半年营业收入为31.75亿元，同比减少3.4%；归母净利润为2.41亿元，同比减少42.6%；扣非归母净利润为4.02亿元，同比减少4.9%。

第二季度营业收入为15.82亿元，同比减少6.7%，环比减少0.7%；归母净利润为0.32亿元，同比减少85.6%，环比减少84.5%；扣非归母净利润为1.96亿元，同比减少10.0%，环比减少4.9%。

火灾事故导致约2.42亿元的损失，但公司预计保险理赔将覆盖实际损失。

北美地区部分新能源客户销量减少，影响了收入，但公司在收入下滑的背景下，第二季度毛利率同比提升0.4个百分点，环比提升0.9个百分点，显示出成本管控能力的持续优化。

公司已获得多家客户的顶棚及顶棚系统集成产品定点项目，未来将拓展至欧洲和国内市场。

墨西哥顶棚产能建设正在推进，预计将为北美客户未来新订单提供产能保障。

盈利预测方面，调整后预计2025-2027年归母净利润为8.78亿元、10.64亿元和12.16亿元，目标价为8.20元，维持买入评级。

风险提示包括乘用车行业销量低于预期、北美市场新能源车渗透率低于预期、相关产品配套量低于预期、海外关税政策不确定性及火灾影响超预期等。