社会服务行业：山西证券-社会服务行业2025年度策略：消费趋于理性，品质化与性价比需求旺盛-250124

- 2024年社会服务行业整体表现回调，估值回归合理区间，消费趋于理性，品质化与性价比需求旺盛。

- 酒店行业以中档和中高档酒店为主力市场，低线城市的需求增长显著，连锁化率仍有提升空间。

- 餐饮行业进入理性消费新周期，品质化服务和性价比成为关键，出入境游和冰雪经济将推动相关市场持续恢复与增长。

2025年度社会服务行业策略强调消费趋于理性，品质化与性价比需求旺盛。

2024年行业整体表现回调明显，估值持续消化，A股涨跌幅位列第24。

自然景区标的表现突出，基金重仓股价回调，估值回归合理。

酒店行业以中档和中高档为主，核心数据下降，主要因供过于求和同质化竞争。

华住、锦江、亚朵等企业持续领跑，酒店配套产品舒适化加速。

民航旅客运输量2024年为7.3亿人次，预计2025年达8亿。

餐饮行业进入大众消费时代，降价潮和品质餐饮趋势明显。

演艺与旅游结合热度提升，冰雪经济快速增长，预计2025年规模突破万亿元。

投资建议包括：出入境游受益于航司恢复国际航班和免签政策；中端酒店在低线城市增长潜力大；餐饮行业向理性品质消费转型，推荐“小而美”的业态。

重点公司包括首旅酒店、锦江酒店、中青旅等。

风险提示包括居民消费意愿、酒店供需变化、出入境旅游受突发事件影响等。

投资标的及推荐理由： 1. 首旅酒店：中端酒店市场持续增长，适应消费者对性价比的需求，具备良好的市场潜力。

2. 锦江酒店：作为行业领军企业，稳定的市场格局和品牌影响力，使其在品质化与性价比消费需求旺盛的背景下具备竞争优势。

3. 中青旅：旅游行业的复苏及文化旅游热度提升，增强了中青旅的市场前景。

4. 宋城演艺：文化与旅游的结合趋势明显，宋城演艺在文旅领域的表现有望受益于消费需求的增长。

5. 天目湖：随着旅游消费场景的多元化，天目湖作为旅游目的地，具备吸引消费者的潜力。

6. 黄山旅游：黄山作为著名旅游景点，受益于国内旅游市场的复苏和消费者对高品质旅游的追求。

7. 众信旅游：出入境游的恢复和免签政策的推动，将为众信旅游带来新的发展机遇。

这些公司均在各自领域内具备较强的市场地位，能够满足消费者对品质和性价比的需求，预计将从行业复苏中获益。