国金证券-经济景气度维持韧性-250701

- 政府债发行加速，汽车消费因价格战结束保持高位。

- BCI指数小幅回落，股市上涨但债市波动，商品价格表现分化。

- 尽管经济韧性依旧，城镇消费者信心因多重因素普遍下降，二季度GDP预计在5.3%-5.4%。

本投资报告的核心要点如下： 1. **宏观经济稳定**：经济景气度保持韧性，预计二季度GDP增速在5.3%-5.4%左右。

2. **政府债务发行加速**：政府债券的发行进度加快，可能为经济提供支持。

3. **汽车消费回暖**：比亚迪等企业的价格战在6月结束，推动汽车消费保持高位。

4. **市场表现**：股市上涨，债市经历先升后降后趋于平稳，大宗商品价格出现分化。

5. **风险因素**：汽车行业的价格战可能影响产品质量和企业的投资意愿，外需低迷可能导致企业经营预期下行。

此外，消费者信心因工作不稳定、生活成本上升和房产贬值等因素普遍下降。