鹏鼎控股：开源证券-鹏鼎控股-002938-公司信息更新报告：2025Q1营收快速增长，AI终端/汽车/服务器空间广阔-250430

投资标的：鹏鼎控股（002938） 推荐理由：公司2025Q1营收同比增长20.94%，预计下半年大客户新机型上市将推动业绩回暖。

持续拓展AI终端、汽车和服务器等领域，具备长期增长空间，维持“买入”评级。

鹏鼎控股2025年Q1营收同比增长20.94%，但归母净利润略降1.83%，主要受汇兑收益减少影响。

公司在AI终端、汽车和服务器等领域持续拓展，预计下半年业绩将改善，维持“买入”评级。

风险包括中美关税政策变化及新业务进展不及预期。

鹏鼎控股（002938）在2025年第一季度实现营收80.87亿元，同比增长20.94%，但环比下降30.61%。

归母净利润为4.88亿元，同比下降1.83%，环比下降70.34%。

扣非归母净利润为4.78亿元，同比下降5.19%，环比下降70.18%。

毛利率为17.83%，同比下降2.54个百分点，净利率为6.01%，同比下降1.42个百分点。

公司业绩略低于市场预期，主要受汇兑收益减少和财务费用增加的影响。

尽管2025年Q1的利润增速低于收入增速，但预计下半年因大客户新机型上市和AI功能完善，公司业绩将迎来积极拐点。

公司略下调2025年盈利预测至42.14亿元，上调2026年盈利预测至50.08亿元，并新增2027年盈利预测58.03亿元。

当前股价对应的市盈率为15.7倍、13.2倍和11.4倍，维持“买入”评级。

在消费电子领域，随着生成式AI向终端渗透，预计2024年全球AI手机出货量占比将达到16%，到2028年提升至54%。

公司作为全球消费电子PCB领域的龙头，将受益于AI终端的创新和消费电子出货量的增长。

在汽车、服务器和光模块等新领域，公司积极拓展业务，推动PCB向高精密度、高频高速和高可靠度方向升级。

在AI服务器领域，公司与Tier1客户合作，推动下一代产品设计开发。

在汽车领域，雷达运算板和域控制板产品已实现量产，并获得国际Tier1客户认证。

光模块领域方面，公司抓住800G和1.6T的升级窗口，成功切入SLP产品并提前布局3.2T产品。

公司在未来的增长空间上，依赖于海内外产能的释放。

风险提示包括中美关税政策变化、苹果AI进展不及预期及公司新业务进展不及预期等。