浦银国际-中国宏观数据点评：二季度GDP继续超预期，但6月数据显示内需放缓-250715

- 中国二季度GDP增速超出市场预期，主要受强劲出口和消费数据推动，但6月内需显著放缓，投资和消费均下滑。

- 工业生产保持韧性，但面临“反内卷”挑战，出口可能因关税和前置效应逐渐减弱。

- 预计下半年经济增速维持在4%左右，全年增速预测上调至4.6%，但政策刺激可能有限，需关注房地产支持和“反内卷”措施。

中国二季度GDP增速略超市场预期，主要得益于强劲的出口和4-5月的消费表现。

然而，6月的数据显示内需放缓，投资和消费显著下降，房地产销售和房价持续下滑。

尽管工业生产保持韧性，但面临“反内卷”挑战，出口也可能因关税影响而减弱。

二季度实际经济同比增速为5.2%，名义GDP增速下滑至3.9%。

第二产业增速放缓至4.8%，而第三产业增速上升至5.7%。

城镇居民人均实际可支配收入增速降至4.7%，略低于经济增速。

6月的消费和投资数据疲软，社会消费品零售总额同比增速从5月的6.4%降至4.8%，低于预期。

服务零售回升，但餐饮消费大幅下降。

商品零售增速也有所下滑，尤其是受“618”电商促销影响的消费品类。

汽车销售增速有所改善，但与房地产相关的销售表现不一。

整体来看，尽管二季度表现超预期，预计下半年经济增速维持在4%左右，全年增速预测上调至4.6%。

关注即将召开的政治局经济会议是否会出台房地产支持政策及“反内卷”措施。