快克智能：财通证券-快克智能-603203-消费电子逐步复苏，静待半导体业务进展-250430

投资标的：快克智能（603203） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润均实现增长，受益于消费电子复苏和技术创新。

精密焊接和机器视觉设备业务表现突出，进入英伟达供应链，未来有望继续增长，维持“增持”评级。

- 快克智能2024年实现营业收入9.45亿元，同比增长19.24%，归母净利润2.12亿元，同比增长11.10%，消费电子市场逐步复苏。

- 公司在精密焊接和机器视觉设备领域表现突出，分别实现营收6.98亿元和1.37亿元，受益于政策和技术创新。

- 预计2025-2027年营业收入将持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场竞争和技术风险。

快克智能（603203）于2025年4月28日发布了2024年年度报告，主要财务数据如下：营业收入为9.45亿元，同比增加19.24%；归母净利润为2.12亿元，同比增加11.10%；扣非后归母净利润为1.74亿元，同比增加16.57%。

2025年第一季度的收入为2.50亿元，同比增加11.16%；归母净利润为0.66亿元，同比增加10.95%。

销售毛利率和净利率分别为49.40%和26.21%。

消费电子行业在“以旧换新”政策和AI技术创新的推动下，呈现出结构性复苏的趋势。

公司在精密电子组装和半导体封装领域加大了技术创新和国际化布局，具体表现为以下几个方面： 1. 精密焊接装联设备：2024年实现营收6.98亿元，同比增加32.25%，主要受益于消费电子行业的政策与技术升级，服务了小米、华勤技术等头部企业，并进入英伟达供应链。

2. 机器视觉制程设备：2024年实现营收1.37亿元，同比增加37.00%，AOI多维全检设备的研发突破了传统检测局限，成为大客户的全检设备供应商。

3. 智能制造成套装备：2024年实现营收0.83亿元，同比下降40.52%，主要由于竞争加剧。

4. 固晶键合封装设备：实现营收0.26亿元，同比增加9.04%。

公司预计在2025年内完成TCB高端装备的样机研发，并取得批量订单。

投资建议方面，预计公司2025-2027年的营业收入将分别为10.56亿元、12.67亿元和14.42亿元，归母净利润将分别为2.61亿元、3.15亿元和3.64亿元，PE分别为22.36倍、18.53倍和16.03倍，维持“增持”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、技术升级与开发风险、应收账款坏账风险以及终端市场景气度不及预期的风险。