长城证券-投资策略研究：量价呈现一定背离—定量观市-250428

- 上周沪深两市成交金额有所回暖，但偏股型基金新成立份额明显下滑，游资风格投资表现回落。

- 强势股占比上升，换手率下降，市场拥挤度和脆弱性指标显示出一定压力。

- 沪深300和创业板指均小幅上涨，部分行业盈利预测上调，但市场仍面临多重风险。

本投资策略报告从宏观到微观的角度总结如下： 1. **宏观经济环境**： - 1年期跨境人民币可比利差回落至-0.00028，美元指数回升至99.5836，显示出一定的市场波动性。

2. **市场整体表现**： - 上周沪深两市成交金额有所回暖，五个交易日每日交易金额均超过一万亿元。

- 沪深300指数上涨0.38%，创业板指上涨1.74%。

3. **资金流向分析**： - 公募基金新成立的偏股型基金份额显著下滑，显示出资金流入的减弱。

- 股票型ETF成交额占比保持在5%-6%区间，北向资金买卖总额稳定，占全A交易额比重约12%。

4. **市场参与者行为**： - 游资风格投资方面，涨停板占比回落，交易异动成交额占比略有上升。

- 两融余额和交易额占A股流通市值和成交额比例无明显变动，维持在较为稳定的水平。

5. **市场拥挤度及脆弱性指标**： - 强势股占比上升，超过30%；全A的换手率下降，最后一个交易日为1.52%。

- 14日RSI指标走高至46.13，显示出市场情绪的变化。

6. **成长与价值动量**： - 成长-价值动量差Z-Score持续回落，显示出市场风格的转变。

7. **行业表现**： - 汽车和美容护理行业表现较好，房地产和传媒行业的净利润增速获得上调。

8. **港股动态**： - 恒生指数上涨2.74%，南向资金成交额占比升至68.05%，显示出资金对港股的关注。

9. **风险提示**： - 包括股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好等。

整体来看，市场在一定程度上呈现出资金流入减弱的迹象，但部分行业和指数仍表现出积极的走势。

投资者需关注市场的脆弱性和潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 当前市场成交金额有所回暖，显示出一定的资金活跃度。

- 强势股占比上升，表明市场中存在一定的投资机会。

- 行业表现方面，汽车和美容护理行业表现突出，值得关注。

- 房地产和传媒行业的盈利预测上调，可能带来投资机会。

- 港股南向资金成交额占比提升，显示出资金流入的积极信号。

- 需关注市场风险，包括技术面指标失效和地缘形势变化。