东方盛虹：光大证券-东方盛虹-000301-2025年半年报点评：油价下跌Q2业绩承压下滑，持续巩固“1+N”产业布局-250902

投资标的：东方盛虹（000301） 推荐理由：公司上半年归母净利润增长21.2%，在油价下跌和芳烃景气下行的背景下，持续巩固“1+N”产业布局，推动高端产品开发，未来在新能源新材料领域具备广阔成长空间，维持“买入”评级。

- 东方盛虹2025年上半年业绩承压，营业收入同比下降16.4%，但归母净利润同比增长21.2%。

- Q2油价下跌和芳烃市场低迷导致业绩下滑，库存损失增加。

- 公司持续推进“1+N”产业布局和高端产品研发，未来有望受益于政策反“内卷”带来的市场环境改善，维持“买入”评级。

公司名称：东方盛虹（股票代码：000301） 2025年半年报主要信息： - 2025年上半年营业收入：609亿元，同比下降16.4% - 归母净利润：3.86亿元，同比增加21.2% - Q2单季度营业收入：306亿元，同比下降15.2%，环比增长0.98% - Q2归母净利润：0.45亿元，同比下降37.1%，环比下降86.8% 业绩承压原因： - 油价下跌：2025年Q2布伦特原油均价为66.76美元/桶，同比下降22%，环比下降11% - 芳烃市场景气下行，导致库存损失增加和PX景气度显著下滑 公司战略与布局： - 持续巩固“1+N”产业布局，推进产品高端化发展 - 新增EVA产能40万吨，总产能达90万吨/年，保持行业龙头地位 - 对丁腈胶乳产品进行技术创新，提高聚合反应过程转化率至96%以上 - 扩大新能源新材料产品产能，涵盖多种新材料 政策环境： - 国内反“内卷式”竞争政策逐步推进，旨在规范市场竞争秩序 - 石化行业政策从“减油增化”转向高附加值转化方向，未来有望遏制低价恶性竞争 盈利预测与评级： - 下调2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.65亿元（下调63%）、14.04亿元（下调66%）、20.62亿元 - 对应EPS分别为0.15元、0.21元、0.31元 - 维持公司“买入”评级 风险提示： - 新增产能投放进度不及预期 - 全球经济复苏不及预期 - 国际原油价格波动