纽威股份：中邮证券-纽威股份-603699-业绩快速增长，中高端产品持续突破-250603

投资标的：纽威股份（603699） 推荐理由：公司2024年业绩快速增长，归母净利润同比增60.10%。

阀门及零件外销占比超60%，毛利率提升显著。

持续拓展中高端产品，研发取得多项突破，未来市场前景广阔。

预计2025-2027年业绩稳步增长，给予“增持”评级。

- 纽威股份2024年实现营收62.38亿元，归母净利润11.56亿元，分别同比增长12.50%和60.10%。

- 外销占比超过60%，阀门及零件是主要增长驱动力，毛利率提升至38.10%。

- 公司持续研发中高端产品，并计划在海外设立工厂，预计2025-2027年营收和净利润将稳步增长，首次覆盖给予“增持”评级。

纽威股份（603699）发布了2024年年度报告和2025年一季报。

2024年，公司实现营收62.38亿元，同比增长12.50%；归母净利润11.56亿元，同比增长60.10%；扣非归母净利润11.40亿元，同比增长53.23%。

2025年第一季度，公司实现营收15.56亿元，同比增长14.44%；归母净利润2.63亿元，同比增长33.52%；扣非归母净利润2.45亿元，同比增长26.75%。

阀门及零件是主要增长贡献，外销占比超过60%。

分产品来看，阀门及零件收入为60.72亿元，同比增长13.69%；铸件及锻件收入为1.22亿元，同比下降8.34%。

分地区来看，内销收入为23.80亿元，同比下降2.69%；外销收入为38.13亿元，同比增长25.95%。

2024年公司毛利率为38.10%，同比增长6.70个百分点，阀门及零件毛利率同增6.79个百分点至39.01%。

期间费用率同减0.69个百分点至13.14%，其中销售费用率同减0.63个百分点至7.18%。

公司在中高端产品研发方面取得进展，包括旋塞阀获得API6D证书、釜底阀、高温氧气切断球阀等新产品研发成功，核岛高端阀门持续突破。

此外，公司计划加快多元化布局，逐步设立海外工厂，以提升市场份额和竞争力。

预计2025-2027年，公司营收分别为73.47亿元、82.97亿元、92.89亿元，同比增速分别为17.79%、12.93%、11.95%；归母净利润分别为14.15亿元、16.17亿元、18.34亿元，同比增速分别为22.41%、14.34%、13.42%。

根据以上业绩预测，给予公司“增持”评级。

风险提示包括新产品开发不及预期、技术升级风险以及市场竞争加剧风险。