巨星传奇：开源证券-巨星传奇-6683.HK-公司信息更新报告：2025H1新消费业务高增，明星IP变现模式深化-250906

投资标的：巨星传奇（6683.HK） 推荐理由：公司2025H1营收创历史新高，明星IP运营深化，新消费业务高增，盈利模式多元化。

尽管短期盈利受压，但核心艺人IP稀缺性显著，未来有望通过IP与新消费双向赋能实现增长，维持“买入”评级。

- 巨星传奇在2025年上半年实现营收3.55亿元，同比增长33%，但归母净利润因证券投资亏损下滑58.9%，调整后净利润同比增长8.5%。

- 公司持续深化明星IP运营和新消费业务，IP赋能新零售模式成效显著，预计2025-2027年归母净利润将逐步回升。

- 未来将专注于原创IP开发和国际合作，扩大产品线和线下布局，维持“买入”评级，风险包括明星流失和政策变动。

巨星传奇（6683.HK）在2025年上半年实现了稳健的经营增长，营收达到3.55亿元，同比增长33%。

然而，归母净利润为1027万元，同比下降58.9%，主要受到证券投资亏损的影响。

经调整后的净利润为2762万元，同比增长8.5%。

公司在明星IP运营方面持续深化，内容和产品创新双线发力，尽管短期盈利受到压力，预计2025-2027年归母净利润分别为0.65亿元、1.16亿元和1.67亿元，对应每股收益（EPS）为0.1元、0.1元和0.2元。

目前股价对应的市盈率（PE）为134.5倍、75.8倍和52.5倍。

在IP运营方面，公司新上线的综艺节目如《周游记3》等实现了收入1.44亿元，同比下降8.2%。

新消费业务表现突出，实现收入2.1亿元，同比增长91.5%。

其中，魔胴咖啡系列新品“西西里咖啡”通过《周游记3》的营销效应，达到2860万元的终端销售额，护肤品牌“盈养博士”旗下新产品聚能多酚饮终端销售额为1310万元。

公司在销售和管理费用方面，销售费用同比增长48%，管理费用下降12%。

综合毛利率为44%，销售费用率为19.7%，管理费用率为13.2%。

展望未来，公司计划专注于开发原创IP，与国际巨星联合创作明星IP，并扩大线下实体店布局，目前线下机器人商店数量已超过70台。

风险方面，公司面临明星流失、声誉受损、产品质量风险以及娱乐行业政策变动等潜在风险。

维持“买入”评级。