太平洋证券-策略日报：商品如期变盘，拉回皆是买点-250905

- 大类资产中，利率债预计将继续下跌，而股市强势上涨，短期内股强债弱的趋势将持续。

- 商品市场已向上变盘，特别是光伏、化工等相关板块有望迎来上涨机会。

- 美股在降息预期下仍保持牛市，建议继续做多，而外汇市场上做空美元的性价比较低。

策略日报的核心要点总结如下： 宏观层面： 1. 利率债全线下跌，预计将跌破震荡区间，股市强势，债市弱势的格局将持续。

2. 股市突破去年高点，成交量和波动率上升，短期未见结束迹象。

3. 全球风险资产在降息预期及强力财政支持下持续上行，A股有望走强。

中观层面： 1. A股市场，创业板和北证50表现强势，预计将继续引领指数创新高。

2. 新热点如固态电池、光伏设备等板块逐渐显现，投资者可关注低位的光伏、化工、钢铁等。

3. 政策倾向向居民端发力，未来经济恢复潜力增强。

微观层面： 1. 美股方面，鲍威尔的鸽派言论推动市场风险偏好上升，未来通胀和期限溢价可能大幅抬升。

2. 外汇市场，美元面临上行压力，做空性价比低，需关注美元指数的技术面。

3. 商品市场，文华商品指数在60日均线支撑下反弹，预计商品价格将向上突破，投资者可积极参与相关品种。

风险提示： 1. 贸易战和地缘风险加剧的可能性。

2. 欧洲主权信用风险的潜在爆发。

本报告的投资建议及理由为： - 债券市场预计将跌破年线附近的震荡区间，延续跌势。

- A股市场积极关注固态电池、芯片及反内卷相关板块。

- 美股市场牛市趋势不改，建议做多。

- 外汇市场做空美元性价比低，谨慎操作。

- 商品市场向上变盘，预计将突破震荡区间。