澜起科技：中邮证券-澜起科技-688008-PCIe Retimer助力新增长-241227

投资标的：澜起科技 推荐理由：公司受益于AI服务器需求增长，PCIeRetimer芯片市场空间扩大，具备技术竞争优势。

产品组合丰富，DDR5渗透率提升将带来红利，预计未来净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 澜起科技的PCIeRetimer芯片将受益于AI服务器需求的增长，市场空间将不断扩大。

- 公司在内存接口芯片和PCIeRetimer芯片等产品上具备技术优势，产品组合日益丰富。

- 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注研发、竞争及贸易风险。

澜起科技（股票代码：688008）在PCIeRetimer芯片领域有显著增长潜力，主要受益于AI服务器需求的增加。

典型的AI服务器配置需要8至16颗PCIeRetimer芯片，随着AI服务器的普及，市场对该芯片的需求将不断扩大。

澜起科技自研的SerDesIP技术使其在时延和信道适应能力方面具备竞争优势，越来越多的客户和下游用户认可其产品。

PCIeRetimer芯片在数据中心中扮演着重要的互连角色，支持CPU与GPU、NVMe SSD、Riser卡等高速外设的连接。

行业正从PCIe 4.0向PCIe 5.0迁移，未来将进一步向PCIe 6.0和7.0发展，每次协议迭代都将数据传输速率翻倍，PCIeRetimer芯片的需求也将随之增加。

在AI时代，澜起科技的产品组合日益丰富，涵盖内存接口芯片、模组配套芯片、PCIeRetimer、MXC芯片、可编程时钟发生器芯片等，产品在服务器中的价值显著提升。

AI推理对计算效率、时延和性价比的重视将进一步推动相关互连芯片的需求。

主流AI服务器通常采用满插内存模组，带动内存接口及模组配套芯片的需求增长。

预计2024年DDR5内存接口芯片的出货量将超过DDR4，且DDR5的子代持续迭代。

澜起科技在DDR5 RCD芯片的研发和市场推广方面处于领先地位，预计将进一步巩固其行业地位并受益于市场规模的扩大。

投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到13.5亿元、20.0亿元和27.3亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括产品研发及技术创新不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦和产品推广不及预期等。