银行业：华宝证券-银行业理财周度跟踪：信托新规冲击非标理财，银行半年报揭示理财业绩分化-250903

1. 信托新规将影响1.82万亿非标理财产品，银行理财业务在半年报中表现分化，部分机构存续规模增长显著。

2. 上周现金管理类产品年化收益率持平，债市整体震荡，短端利率得到央行支持，但长端利率受到市场情绪影响。

3. 银行理财产品破净率下降，信用利差维持低位，后续需关注信用利差走势对破净率的影响。

本周银行业理财跟踪报告的核心要点如下： 1. **信托新规影响**：自2025年9月1日起，中国信托登记有限责任公司将实施新标准，不再接受底层资产为单一融资方的信托计划预登记，预计将对1.82万亿非标理财产品产生冲击。

2. **银行半年报表现分化**：多家上市银行（如浦发银行、杭州银行、中信银行）发布的半年报显示，受宏观经济、监管政策和行业竞争影响，银行理财业务呈现明显分化，部分机构的存续规模增长达17%。

3. **收益率表现**：上周现金管理类产品近7日年化收益率为1.31%，持平；货币型基金收益率为1.19%，环比下降1BP。

固收类产品年化收益率普遍回升。

4. **债市动态**：短端利率受央行流动性支持，保持稳定；长端利率受到美联储降息预期及市场情绪影响，面临一定压力。

10年期国债收益率小幅下行至1.78%。

5. **破净率跟踪**：银行理财产品破净率为2.11%，环比下降0.94个百分点，信用利差收窄。

信用利差维持在历史低位，后续需关注其走势。

6. **风险提示**：报告数据可能不完全，所述意见仅反映报告发布时的判断，过往业绩不代表未来表现，不构成投资建议。

投资标的： 1. 银行理财产品 2. 货币型基金 3. 现金管理类产品 4. 固收+产品 5. 10年期国债 推荐理由： 1. 银行理财产品在半年报中表现出不同程度的存续规模增长，部分机构涨幅达到17%，显示出行业的整体韧性。

2. 现金管理类产品的年化收益率保持稳定，略高于货币型基金，适合追求稳定收益的投资者。

3. 固收+产品的年化收益率普遍回升，可能为投资者提供更好的收益机会。

4. 在当前债市震荡格局下，10年期国债收益率相对稳定，适合风险偏好较低的投资者。

5. 关注信用利差走势，若信用利差收窄，可能对破净率形成支撑，提升投资价值。