会畅通讯：天风证券-会畅通讯-300578-盈利能力有所改善，降本增效举措显现-250221

投资标的：会畅通讯（300578） 推荐理由：公司2024年预计扭亏为盈，降本增效措施显现，销售和管理费用率大幅下降。

持续布局AI+云+硬件，助力政企数字化转型，具备良好的市场前景。

预计短期业绩受非经常性损益影响，维持“增持”评级。

- 会畅通讯预计2024年实现归母净利润2500万元至3750万元，同比扭亏为盈，扣非后盈利能力有所改善。

- 公司积极推进降本增效，期间费用率同比下降，销售和管理费用率显著降低。

- 在AI视频通讯领域，公司布局AI大模型，致力于为政企用户提供智能化的云视频通信解决方案，维持“增持”评级。

会畅通讯（300578）发布2024年业绩预告，预计归母净利润为2500万元至3750万元，同比扭亏为盈；扣非后预计归母净利润为400万元至600万元。

2023年，公司对2019年收购的深圳市明日实业的商誉进行了减值测试，计提商誉减值金额3.96亿元。

2024年营业收入较上年基本持平，公司积极推进降本增效，期间费用率有所下降。

2023年扣非后归母净利润为-4.43亿元，2024年盈利能力有所恢复，前三季度销售费用率为9.67%，较上年同期下降5.23个百分点，管理费用率为9.48%，较上年同期下降4.05个百分点。

会畅通讯专注于音视频通信服务，致力于打造领先的云视频通讯与协作平台，提供高可信、高安全、高质量的智能云视频通信和协同办公体验。

公司在智能云视频、协同办公行业拥有完整的“AI+云+硬件”解决方案，并接入国内领先的AI大模型DeepSeek，结合ChatGPT，强化AI及端侧AI应用。

投资建议方面，公司引领AI视频通讯前沿发展，助力大型政企和跨国公司数智化转型，覆盖多个行业。

预计2024年非经常性损益对净利润的影响约为2500万元，主要来源于转让子公司收益、政府补助和理财收益。

公司2024年、2025年归母净利润预测由2960万元、4467万元下调为2706万元、707万元，预计2026年归母净利润为734万元，维持“增持”评级。

风险提示包括视频会议行业竞争加剧、公司视频业务发展不及预期以及业绩预告为初步测算结果，具体数据以正式发布的2024年年报为准。