胜宏科技：华安证券-胜宏科技-300476-2025年上半年业绩高速咸长，Al需求旺盛助力公司行稳致远-250829

投资标的：胜宏科技（300476） 推荐理由：公司2025年上半年业绩大幅增长，受益于AI需求旺盛及高端HDI产品放量。

预计未来几年收入和净利润持续提升，技术布局前瞻，市场策略明确，维持“买入”评级。

风险包括行业竞争加剧及原材料价格波动。

- 胜宏科技2025年上半年营业收入同比增长86%，净利润增长366.89%，显示出强劲的业绩增长。

- 受益于人工智能和高端PCB需求的快速增长，公司在技术研发和市场布局上持续推进，专注于AI相关领域。

- 预计2025-2027年公司营业收入和净利润将显著提升，维持“买入”评级，但需关注行业竞争和原材料价格波动风险。

胜宏科技（300476）在2025年上半年实现营业收入90.31亿元，同比增长86%；归母净利润21.43亿元，同比增长366.89%；扣非归母净利润21.49亿元，同比增长365.69%。

每股收益为2.5元，同比增长371.70%。

公司受益于人工智能和AI算力提升，HDI高端产品快速增长，推动PCB需求上升。

全球PCB市场预计在2024年达到735.65亿美元，年均复合增长率为5.2%；中国大陆PCB市场预计在2024年达到412.13亿美元，年均复合增长率为3.8%。

HDI市场预计在2029年达到170.37亿美元，AI服务器相关HDI年均复合增速为19.1%。

公司围绕GPU、CPU关键技术进行前瞻性技术布局，专注于人工智能、智能驾驶等前沿领域，积极进行技术创新和产品研发。

预计2025-2027年营业收入分别为208.76亿元、310.43亿元和451.80亿元，净利润分别为54.79亿元、85.93亿元和127.47亿元。

维持“买入”评级，风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动及下游需求不及预期等。