东兴证券-首席周观点：2025年第36周-250904

- 金银河（300619.SZ）作为有机硅设备和锂电池装备的龙头企业，正处于周期与成长的双重驱动期，未来业绩有望稳步提升。

- 公司锂电设备板块预计将恢复增长，锂云母项目投产将进一步推动业绩，且有机硅设备板块保持行业领先地位。

- 预计2025-2027年营收和净利润将显著增长，首次覆盖给予“推荐”评级，但需关注项目投产及行业发展风险。

该投资报告主要分析了金银河（300619.SZ）在金属行业中的发展前景，认为公司将迎来周期与成长的双重推动，可能实现戴维斯双击效应。

宏观层面： 1. 公司处于新能源装备制造及化工新材料装备制造的行业背景下，受益于锂电池和有机硅市场的快速增长。

2. 预计未来几年，锂电设备和有机硅设备的市场需求将持续上升。

中观层面： 1. 公司分为三个主要业务板块：锂电设备、有机硅设备及产品、锂云母高值化利用项目。

2. 锂电设备板块是公司主营业务的支柱，预计将推动整体业绩增长。

3. 锂云母项目的投产将提升低品位锂云母的提取效率，带来显著利润空间。

4. 有机硅设备板块虽然面临毛利率下滑，但预计随着行业复苏将逐步改善。

微观层面： 1. 公司技术实力强，拥有自主研发的核心生产线，改变了传统生产模式。

2. 有机硅设备板块年均营业收入稳定，毛利率保持在20%-30%之间。

3. 预计2025-2027年公司营收和净利润将显著增长，对应的每股收益和市盈率也将改善。

风险提示方面，报告指出了项目投产不及预期、锂价下行、下游行业发展不及预期等风险因素。

综上所述，金银河在锂电和有机硅领域的双轮驱动发展模式，将为公司未来的成长潜力提供支撑，首次给予“推荐”评级。

本报告的投资建议及理由为： - 预计公司2025-2027年营收和净利润将显著增长，锂电设备板块订单有望恢复。

- 锂云母提锂项目投产将推动业绩快速成长。

- 有机硅板块预计将维持行业龙头地位。

- 根据公司未来发展潜力，首次覆盖给予“推荐”评级。

- 风险主要包括项目投产不及预期、锂价下行等。