大消费行业：世纪证券-大消费行业周报（6月第2周）：“国补”政策调整促进行业回归理性竞争-250616

- 大消费板块整体收跌，纺织服饰表现相对较好，部分个股涨幅明显，但也有个股大幅下跌。

- “国补”政策调整促进行业回归理性竞争，头部品牌将通过提升产品质量和功能来修复价格体系，预计价格战强度减弱。

- 港股茶饮企业纳入港股通，提升板块流动性，未来市场规模将持续增长，建议关注具备竞争优势的龙头企业。

- 风险提示包括经济复苏不及预期、政策效果不及预期及行业竞争加剧。

大消费行业周报（6月第2周）指出，除了纺织服饰外，其他大消费板块均出现下跌。

具体涨跌幅为：纺织服饰+0.05%、社会服务-0.01%、美容护理-1.22%、商贸零售-1.49%、家用电器-3.26%、食品饮料-4.37%。

领涨个股包括交大昂立、春光科技等，领跌个股有均瑶健康、康盛股份等。

报告强调“国补”政策的调整将促进行业回归理性竞争。

预计至2025年5月，全国“国补”资金消耗将达2100亿元，占总资金池的70%。

由于补贴政策的调整，品牌方需关注产品功能与品质，价格战强度预计将减弱。

此外，港股茶饮企业如古茗、蜜雪集团已纳入港股通，提升了板块流动性，显示资本市场对“新消费+连锁服务”赛道的关注。

中国现制茶饮市场预计到2028年将突破1.16万亿元，建议关注具备供应链优势和全球化拓展能力的龙头企业。

风险提示包括经济复苏不及预期、政策效果不及预期和行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 龙头家电企业：建议关注具备技术研发实力、高端产品矩阵及品牌溢价能力的龙头家电企业。

由于“国补”政策调整，市场价格体系有望修复，头部品牌能够凭借品牌优势适度提价，预计行业价格战强度将边际减弱。

2. 优质茶饮企业：关注纳入港股通的优质茶饮企业，如奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城等。

这些企业在现制茶饮市场中占据绝对市占率，市场规模持续增长，行业景气度向上，具备供应链深度壁垒、全球化拓展动能和门店模型迭代能力的龙头企业将受益于行业发展。

风险提示包括经济复苏不及预期、政策效果不及预期以及行业竞争加剧等。