迪安诊断：太平洋证券-迪安诊断-300244-点评报告：业绩暂时承压，数智化成果逐步兑现-250429

投资标的：迪安诊断（300244） 推荐理由：公司在2024年面临业绩压力，但通过数智化转型和AI技术应用，推动诊断服务高质量发展，未来收入和净利润有望逐步回升。

预计2025年后将实现盈利增长，维持“买入”评级。

- 迪安诊断2024年业绩承压，营业收入和净利润大幅下降，主要受控费政策和减值影响。

- 诊断服务和产品业务收入均有所下降，但高质量发展趋势显现，特检业务增长显著。

- 公司在AI和数智化方面取得进展，预计2025-2027年收入和净利润将逐步回升，维持“买入”评级。

迪安诊断2024年年度报告显示，营业收入为121.96亿元，同比下降9.04%；归母净利润为-3.57亿元，同比下降216.20%。

第四季度营业收入为29.38亿元，同比下降5.71%；归母净利润为-4.88亿元，同比下降118.49%。

2025年第一季度报告显示，营业收入为23.65亿元，同比下降20.45%；归母净利润为-0.21亿元，同比下降190.66%。

诊断服务业务收入为45.20亿元，同比下降12.86%，ICL收入为41.73亿元，同比下降11.55%。

特检业务收入为18.22亿元，占比提升至40.31%。

诊断产品业务收入为81.34亿元，同比下降6.36%。

AI技术为ICL行业带来新机遇，医策科技完成了国内首个病理AI行业数据标准，并辅助医生判读300多万份诊断报告。

2024年综合毛利率为28.01%，同比降低3.28pct。

销售费用率为9.98%，管理费用率为7.04%，研发费用率为2.51%，财务费用率为1.62%。

整体净利率为-1.39%。

预计2025-2027年营业收入分别为125.89亿、132.01亿和141.14亿元，归母净利润分别为4.35亿、7.29亿和9.13亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括应收账款回款进度不及预期、检验需求恢复不及预期和产品降价风险。