法拉电子：财信证券-法拉电子-600563-2024年年报及2025年一季报点评：整体业绩稳中有进，持续开拓新能源市场-250428

投资标的：法拉电子（600563） 推荐理由：公司2024年整体业绩稳健增长，营收同比+22.99%，归母净利润同比+1.48%。

未来将积极拓展新能源市场，重视研发创新，预计2025-2027年持续增长，给予“增持”评级。

风险主要来自原材料价格波动及汇率变动。

- 法拉电子2024年实现营收47.72亿元，同比增长22.99%，归母净利润10.39亿元，同比增长1.48%，整体业绩稳健增长，但盈利能力承压。

- 2025年一季度，营收12.04亿元，同比增长22.78%，归母净利润2.64亿元，同比增长22.61%，盈利能力有所回暖。

- 公司将继续开拓新能源市场，重视研发创新，预计未来三年营业收入和净利润将保持较快增长，给予“增持”评级。

法拉电子（600563）在2024年整体业绩稳健增长，实现营收47.72亿元，同比增加22.99%；归母净利润为10.39亿元，同比增加1.48%；扣非归母净利润为10.24亿元，同比增加2.49%；毛利率为33.37%，同比下降5.21个百分点；净利率为21.84%，同比下降4.65个百分点。

在2024年第四季度，公司实现营收13.33亿元，同比增加32.17%，环比增加0.83%；归母净利润为2.64亿元，同比下降14.56%，环比下降9.90%；扣非归母净利润为2.72亿元，同比增加0.43%，环比下降6.53%；毛利率为31.47%，同比下降6.79个百分点，环比下降2.69个百分点；净利率为20.06%，同比下降10.71个百分点，环比下降2.07个百分点。

报告期内，公司盈利能力承压，主要原因是新能源车业务占比提升。

未来，公司将积极拓展新能源汽车、光伏、储能、风电等中高端客户，并通过技术研发、提高设备自动化水平、优化供应链管理等措施提升竞争力，预计毛利率有望回升。

在2025年第一季度，公司实现营收12.04亿元，同比增加22.78%，环比下降9.68%；归母净利润为2.64亿元，同比增加22.61%，环比持平；扣非归母净利润为2.58亿元，同比增加27.21%，环比下降5.15%；毛利率为31.30%，同比下降1.82个百分点，环比下降0.17个百分点；净利率为22.06%，同比增加0.04个百分点，环比增加2.00个百分点。

公司将继续重视研发创新，努力控制成本和费用，进一步开拓全球新能源市场、轨道交通市场和智能电网市场。

预计2025-2027年，公司营业收入分别为59.31亿元、71.42亿元和83.17亿元，归母净利润分别为13.28亿元、16.32亿元和19.38亿元，EPS分别为5.90元、7.25元和8.62元，对应的PE为17.72倍、14.42倍和12.14倍，给予“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动风险、出口市场风险和汇率变动风险。