天地数码：国元证券-天地数码-300743-2025年半年度报告点评：利润实现快速增长，海外业务高质量发展-250902

投资标的：天地数码（300743） 推荐理由：公司上半年营业收入4.31亿元，同比增长19.58%；归母净利润0.63亿元，同比增长32.37%。

持续推进全球本地化战略，完成对德国CALOR和法国RTT的收购，增强技术研发竞争优势，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

- 天地数码在2025年上半年实现营业收入4.31亿元，同比增长19.58%，归母净利润0.63亿元，同比增长32.37%，展现出快速增长的业绩。

- 公司加速中高端产品推广，并完成对德国CALOR和法国RTT的收购，推动全球本地化战略，强化技术研发和市场布局。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动和国际贸易风险等潜在风险。

天地数码（300743）于2025年8月25日发布了2025年半年度报告，报告显示公司利润实现快速增长，海外业务高质量发展。

2025年上半年，公司营业收入为4.31亿元，同比增长19.58%；归母净利润为0.63亿元，同比增长32.37%；扣非归母净利润为0.59亿元，同比增长26.29%。

销售费用和管理费用分别为3848.92万元和2354.01万元，均有显著增长，研发费用为1411.55万元，同比增长28.72%。

公司持续推进全球本地化战略，上半年完成对德国CALOR公司和法国RTT公司的股权交割。

这两家公司专注于彩色碳带的研发、生产与销售，收购后公司迅速整合产品技术、团队及市场资源，构建高品质色彩解决方案体系。

此外，公司在新加坡设立子公司，积极拓展新兴市场。

公司加大研发投入，拓展产品应用领域，特别是在物联网和工业4.0等新兴行业中，开发适应特殊需求的高性能热转印碳带产品。

预计2025-2027年营业收入将分别为9.13亿元、10.71亿元和12.38亿元，归母净利润为1.22亿元、1.58亿元和1.98亿元，EPS为0.81元、1.04元和1.31元，对应的PE为24.26倍、18.79倍和15.00倍。

基于行业成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

风险提示包括主要原材料价格波动、核心技术泄密及核心技术人员流失、国际贸易风险、汇率波动风险以及商誉减值风险。