蜜雪集团：建银国际-蜜雪集团-2097.HK-中国现制饮品巨擎-250611

投资标的：蜜雪集团（2097.HK） 推荐理由：蜜雪集团在中国现制饮品市场中占据主导地位，凭借低于竞争对手的售价和强大的供应链，满足了高性价比产品的需求。

预计FY25-27F收入复合年增长率达16%，目标价620.50港元，具备持续增长潜力。

- 蜜雪集团在中国现制饮品市场中占据战略主导地位，凭借低于竞争对手的售价满足大众市场对高性价比产品的需求。

- 其高效的供应链和加盟模式推动了门店扩张，预计FY25-27F收入复合年增长率将达16%。

- 我们首次覆盖给予“优于大市”评级，目标价为620.50港元，基于其强大的品牌认知度和市场扩张潜力。

蜜雪集团（2097.HK）是中国现制饮品市场的领先品牌，具有巨大的增长潜力。

其成功源于在大众市场中的战略主导地位，尤其是在价格敏感但追求高品质的消费群体中。

蜜雪集团通过强大的供应链，能够以低于主要竞争对手的平均售价提供产品，满足消费者对高性价比的需求。

公司采用高效的加盟模式，成为中国最大的茶饮连锁品牌，初始投资低于行业平均水平，并在稳固的供应链支持下实现更优的利润率。

预计在FY25-27F期间，蜜雪集团的收入复合年增长率将达到16%，主要得益于门店数量的增长（15%）和单店交易额的增长（1%）。

蜜雪集团的扩张策略依赖于其完善的供应链体系，确保在销售网络扩张过程中实现质量和成本的控制。

首次覆盖给予“优于大市”评级，目标价为620.50港元。

预计公司将受益于战略性的平价策略、增强的供应链、强大的品牌认知度以及国内外市场的门店扩张。

目标估值基于FY25F的40倍市盈率，考虑到FY25-27F期间18%的盈利复合年增长率。

当前股价相较于行业平均水平存在显著溢价，反映出其市场领导地位、强大的品牌IP、差异化的商业模式和高效的供应链。