招商期货-尿素产业链周度报告：库存逐步累积，供需转弱，短期震荡偏弱-250427

【期货品种】：尿素 【交易方向】：看空 【理由】：短期供需格局偏弱，库存逐步累积，生产成本下移，出口政策未放松，导致需求下滑。

【期货品种】：复合肥 【交易方向】：中性 【理由】：下游复合肥开工率小幅下降，整体需求保持稳定，价格差异未显著改善。

【期货品种】：其他化肥 【交易方向】：中性 【理由】：传统需求持稳，短期内未见明显变化，整体供需关系相对平衡。

【期货品种】：尿素出口 【交易方向】：看空 【理由】：出口窗口持续打开，但政策限制导致短期难以放量，影响整体市场情绪。

- 短期尿素产业链供需格局偏弱，成本支撑减弱，库存小幅累积但仍处于历史正常偏高水平。

- 出口政策未见放松，短期内出口量难以增加，整体需求下滑。

- 关注后期农需补库力度及出口政策变化，短期内市场将以震荡为主。