天风证券-信用策略周报：实操视角下的信用主体骑乘库优化-250630

1. 本周信用市场表现趋弱，收益率和利差普遍走阔，尤其是中短票收益率受到压缩。

2. 交易情绪有所升温，城投债和超长产业债仍具配置价值，二永债成交规模回落。

3. 理财跨季扰动可控，预计7月理财规模将增长，信用配置力量可能改善，但需关注久期拉升的程度。

4. 当前信用利差压缩，市场乐观情绪下保持仓位和流动性至关重要，适度考虑品种切换。

5. 筛选出符合收益率曲线陡峭、持有久期3-6个月、隐含评级AA及以上的信用主体供市场参考。

在本周的信用策略周报中，重点关注的债券标的主要包括： 1. 超长产业债 2. 中低等级下沉品种的城投债 3. 7年期左右的超长品种的城投债 4. 二永债 操作建议及理由如下： 1. **超长产业债**：该类债券在近期表现突出，成交规模较大，适合配置。

2. **城投债**：当前中低等级下沉品种和7年期左右的超长品种具备配置价值，票息相对丰厚，且二级市场“抢券”情绪依然存在，建议关注。

3. **二永债**：尽管成交规模有所回落，但仍然值得增持，尤其是在理财产品的配置背景下。

4. **久期控制**：建议持有久期控制在3个月至6个月左右的信用主体，这样能够平衡风险与收益，适应当前市场环境。

风险提示方面，需注意城投口径的偏差、样本偏误、区域及平台评价的主观性，以及成交数据处理的局限性。