通信行业：国金证券-通信行业周报：光模块厂商业绩预告超预期，英伟达H20恢复对华供货-250719

1. 英伟达H20恢复对华供货，推动数据中心相关股票上涨，提升国内云厂商的AI训练能力。

2. ASML和台积电的业绩超预期，AI需求成为核心驱动力，预计未来销售增长强劲。

3. 光模块和服务器市场因北美云厂商加速AI投资而迅速增长，相关公司业绩超预期，前景乐观。

4. 电信业务收入增长逐步提升，投资者应关注AI发展带动的相关板块。

本周通信行业周报要点如下： 1. 英伟达H20恢复对华销售，推动数据中心板块上涨。

新推RTXPRO芯片将提升国内云计算及数据中心的AI训练能力，预计下半年国内互联网巨头资本支出将增长。

2. ASML和台积电第二季度业绩超预期，主要受AI需求驱动。

ASML净销售额同比增长23.2%，台积电营收同比增长38.6%，预计未来销售额将继续增长。

3. 大模型密集发布，加速技术迭代，推动推理和Agent算力需求增长，AI模型和应用渗透加速。

4. 新易盛和中际旭创发布的第二季度业绩预告均超预期，显示下游产业趋势向好，预计北美AI算力建设将推动高速光模块需求。

5. 服务器、光模块和IDC板块均表现良好，分别上涨4.59%、9.17%和5.28%。

北美云厂商加速AI算力投资，带动相关需求。

6. 核心数据更新显示电信业务收入逐步提升，光模块出口有所减少。

主要云厂商资本支出同比大幅增长。

投资建议关注国内外AI发展带动的相关板块，风险包括AI商业价值、技术发展速度、供应链集中度、行业监管和市场竞争等。

投资标的及推荐理由： 1. **服务器相关企业**：由于北美云厂商加速AI算力投资，带动下游服务器需求增长，谷歌和Meta等公司在数据中心和人工智能基础设施上的大规模投资为服务器厂商提供了增长机遇。

2. **光模块企业（中际旭创、新易盛）**：这两家公司作为北美CSP的重要光模块供应商，业绩预告均超出市场预期，反映出800G光模块需求的快速增长，受益于北美AI算力建设的浪潮。

3. **IDC相关企业**：H20恢复供货缓解了数据中心芯片短缺问题，有望提升国内云厂商（如华为云、阿里云）的AI训练和大模型部署能力，促进IDC板块的增长。

投资建议集中于受益于国内外AI发展推动的服务器、IDC和光模块等板块。

风险提示包括AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧及市场竞争加剧等。