日月股份：平安证券-日月股份-603218-终端需求旺盛，量利齐升可期-250430

投资标的：日月股份（603218） 推荐理由：公司2024年归母净利润增长29.55%，受风电场处置投资收益推动。

2025年风电铸件需求旺盛，预计量利齐升。

公司积极拓展新产品及市场，提升盈利水平，维持“推荐”评级。

- 日月股份2024年营收46.96亿元，归母净利润6.24亿元，主要受风电场处置投资收益推动。

- 2025年一季度营收大幅增长，铸件销量和需求旺盛，预计量利齐升。

- 公司积极拓展新产品和市场，维持“推荐”评级，但需关注行业竞争和原材料价格波动风险。

日月股份（603218）发布了2024年年报和2025年一季报。

2024年，公司实现营收46.96亿元，同比增长0.87%；归母净利润为6.24亿元，同比增长29.55%；扣非后净利润为3.33亿元，同比减少21.57%；每股收益为0.61元，拟派发现金红利0.35元（含税）。

2025年一季度，公司实现营收13.01亿元，同比增长86.41%；归母净利润1.21亿元，同比增长39.14%。

分析认为，2024年业绩增长主要得益于风电场处置等投资收益，确认投资收益2.74亿元（所得税前）。

铸件主业盈利水平下降，导致扣非后利润下滑。

2024年铸件销量为49.04万吨，同比增长9.58%；铸件业务收入为46.21亿元，同比增长0.05%；毛利率为17.31%，同比减少1.17个百分点。

风电类产品占营业收入比例超过80%，铸件业务的盈利水平下降受风电铸件业务竞争加剧和价格下降影响。

根据金风科技的数据，2024年国内风机招标规模为164.1GW，同比增长90%。

预计2025年国内风电新增装机将快速增长，推动风电铸件的供需改善及产品价格回暖。

到2024年底，公司存货规模达到12.25亿元，同比增长88%。

2025年一季度收入大幅增长，存货规模提升，显示下游需求旺盛。

截至2024年底，公司已形成70万吨铸造产能和42万吨精加工产能，预计2025年产能利用率提升将有助于降低固定成本、提升盈利水平。

公司积极调整产品结构，向大型化产品和国际客户拓展，2024年海外业务收入为7.37亿元，同比增长5.86%，毛利率29.63%，高于国内业务水平。

在新产品和新业务方面，2024年公司完成核废料储存罐产品试生产并得到客户认可，研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品，建立了良好的生产基础。

公司还计划开展大宗原材料期货业务，以降低价格波动对生产经营的影响。

投资建议方面，考虑到风电铸件的供需形势和投资收益等因素，调整了公司盈利预测，预计2025-2026年归母净利润为7.09亿元和7.94亿元，新增2027年盈利预测为9.24亿元。

当前股价对应动态市盈率分别为17.4、15.6和13.4倍。

风电行业景气向上，公司风电铸件业务有望回升，维持“推荐”评级。

风险提示包括：国内外风电需求不及预期、原材料价格波动导致盈利水平不及预期、行业竞争加剧导致盈利水平不及预期。